金价或短期冲高，锡、钛基本面或转好
　　中国10月新增社融同比增加9108亿，国内市场情绪乐观。穆迪调降美国评级叠加美国10月CPI走低，黄金短期机遇再现。10月中国智能手机销量正增，锡可统计库存7月以来开始下行，基本面变化值得关注；苹果、小米等手机厂商部分机型都开始采用钛合金作为中框材料，相应材料公司或迎来新机遇。国内“三大工程”政策或利好短期钢价，但短期风险或来自不稳固的成本支撑。
　　中国10月新增社融同比增加9108亿元，国内市场情绪乐观
　　10月新增社融为1.85万亿元，同比多增9,108亿元，主要是由于政府债净融资同比大幅多增。10月M2同比增速持平于10.3%，符合彭博一致预期，反映企业存款同比少减、以及财政存款同比多增的共同影响。据华泰宏观11月14日《10月社融平稳、11月国债接棒》，11月政府债加速发行有望继续提振社融增速。自10月18日以来花旗中国意外经济指数持续位于0轴以上，说明市场情绪乐观。进入11月，我们认为铜行业供需双旺，处于平衡状态；铝行业则因为云南限产幅度略低于市场预期，而需求进入传统淡季，导致近期供给过剩，价格承压。
　　穆迪调降美国评级叠加美国10月CPI走低，黄金短期机遇再现
　　上周五，全球三大国际评级机构之一的穆迪将美国的评级展望从“稳定”下调至“负面”。今年8月，惠誉宣布将美国的信用评级从AAA下调至AA+。美国10月CPI为3.2%，低于彭博预期的3.3%（前值为3.7%），降低了美联储在下月继续加息的几率。据Wind，互换合约显示预计美联储明年6月份首次降息25个基点，此前为7月份。我们认为巴以事件的演绎或也将继续对金价形成正面影响，参考22-23年俄乌事件和硅谷银行事件对金价的影响，之前LME金价均冲高超过$2050/oz。近期金价和黄金板块或调整结束，将形成短期上涨趋势。
　　10月中国智能手机销量正增，锡和钛材基本面变化值得关注
　　Counterpoint Research的数据显示，中国市场10月智能手机销量与去年同期相比增长11%。华为和小米引领了这一市场的复苏，其中华为同比增长83%，小米增长30%左右。其中比较值得注意的是苹果、小米等手机厂商部分机型都开始采用钛合金作为中框材料。长盈精密11月1日在投资者互动平台也表示，公司最早2018年开始研发钛合金中框产品，2020年开始量产出货钛合金表壳；目前为多家客户在做量产准备工作，钛合金有望成为中高端智能终端流行新趋势。我们认为钛合金生产企业迎新机遇。此外，随消费电子逐步转暖，锡可统计库存7月以来开始下行，基本面变化值得关注。
　　国内“三大工程”政策或利好短期钢价，短期风险来自不稳固的成本支撑
　　近日，中央金融工作会议提出，加快保障性住房等“三大工程”建设，即规划建设保障性住房、城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设；形成了较强的钢铁需求增长预期，或对钢价形成支撑。据我的钢铁，截至11月10日，247家钢企亏损面小幅缩至80%左右。近日国家发展改革委、国家能源局联合印发《关于建立煤电容量电价机制的通知》，或对火电机组灵活性改造用到的特种锅炉用管需求形成利好。但是据wind，短期铁矿石价格上涨过快，国家发改委加强铁矿石市场监管，或导致钢材成本支撑趋弱。
　　风险提示：政策实施不确定性，海外风险不确定性。政策传导至基本面改善需要时间。