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　　中美高层会晤备受瞩目，元首会晤靴子落地。我们认为除了一些本身难以通过一次会谈就能解决的大国博弈因素以外，此次会谈出现的诸多信号还是表明两国进入了一定程度的和缓期。我们认为此次会晤透露出的最重要两点变化包括：首先双方都明显展现了改善关系的意愿，特别是同意后续将继续保持沟通。其次确认进一步恢复高级别军事交流，有利于避免误解与不可控因素的发生。特别是明年一月台湾将举行领导人选举，有利于管控台海风险。
　　虽然没有联合声明，但是拜登在会后召开记者会。包括一些庄园会晤、红旗轿车等的会场花絮，显示双方气氛的和缓和友善。整体上稳住中美局势，避免螺旋上升的敌意甚至产生危机，双方传递向好的意愿，对中美关系的稳定，中国外部环境的改善从而促进内部经济发展的稳定，均有积极作用。就市场影响而言，我们看到6-10月中美高层一系列的交流，都在为11月两国元首会谈做铺陈。所以本身市场有转好的预期，现在也可以理解为利多靴子落地，但无疑外部扰动的改善将为市场提供中期的支撑因素。（毛磊林小春）
　　铜：短期铜价承压，但是11-12月整体偏多的逻辑未变。短期价格走高之后下游和终端企业补库动力减弱，仓单库存边际增加，限制价格上涨空间。但是当铜价回调，企业利润有所修复时，下游企业将开始补库，市场的交易逻辑将再次回归现货端的偏强，进而对价格形成支撑。消费边际改善促进下游企业愿意在利润修复时补库。当前为电网传统消费旺季，且空调排产改善，新能源以及电子电气和变压器等终端消费也有所回升，这有利于加工企业增加订单。交易策略上，单边依然推荐逢低买；套利上，推荐等待机会期限正套和内外反套。
　　对二甲苯：夜间油价下行，对PX估值造成利空影响，短期PX将回调。中期PX供应仍偏紧，关注11月中下旬逢低建仓机会。多PTA空PX对冲操作。供需层面本周预计小幅累库，矛盾不大。PX价格将在成本和下游需求修复的双重影响下呈现震荡市格局。随着逸盛新材料360万吨PTA装置周内短暂降负，逸盛宁波4线220万吨装置重启推后，仪征64万吨PTA装置周初计划内检修，PTA开工率降至74.6%（-0.8%）。PX短流程装置利润（PX-MX价差再创新高达到118美金/吨）修复，本周PX装置变化不大。成本端原油汽油在累库压力下价格大跌，芳烃调油溢价回落，对于PX支撑转弱，短期PX趋势仍向下，关注8200元/吨支撑。中期而言，PX供需格局偏紧。本周终端秋冬订单再次爆单，下游织机、加弹开工再次提升，因此中期建议关注未来两周逢低布局多单机会。套利策略上关注多PTA空PX对冲操作。
　　铅：LME铅11月持仓偏高，伦铅近期重心上移。站在国内的角度，近期废电池价格持续上调，再生铅炼厂亏损扩大，不排除后续因成本问题带来更多供应减量的可能性。与此同时，原生铅炼厂亦存在检修造成的减量。消费端汽车新车以及替换消费整体来看优于电动自行车，后续天气转冷有望拉动终端替换市场边际回暖。后续矛盾仍需聚焦再生铅成本端，废电池价格高位难跌，冬季消费带动成本修复逻辑的确定性较强，偏强思路对待铅价。