策略摘要
　　下游轮胎行业季节性需求淡季逐渐呈现，整体出货缓慢，社会库存小幅累库下，胶价反弹上行驱动不足。国际原油价格弱势下行，顺丁橡胶成本支撑减弱，供应逐步回升，下游需求有限，库存小幅累增，市场行情延续弱势整理，但顺丁生产利润临近盈亏平衡性附近，限制下行空间。
　　核心观点
　　■市场分析
　　天然橡胶：东南亚主产区天胶供应整体呈现季节性放量，近日国内外降雨对割胶工作扰动减少，开割旺季利于原料的释放，泰国主流原料收购价格表现的依旧坚挺；随着云南产区气温的逐步下降，预计11月底将陆续进入停割期，RU仓单抛压预期减弱；下游轮胎行业季节性需求淡季逐渐呈现，整体出货缓慢，全钢胎库存延续增势，拖拽开工率下行，半钢胎开工率继续维持高位运行；中国天然橡胶社会库存周环比略微增加，浅色胶小幅增库，深色胶继续降库，其中NR库存累库幅度较为明显，胶价反弹上行驱动不足。
　　顺丁橡胶：国际原油价格弱势下行，顺丁橡胶成本端支撑减弱，供应端四川石化顺丁橡胶装置重启运行，锦州石化顺丁橡胶装置恢复正常运行，供应逐步回升，市场行情延续弱势整理，下游需求有限，样本企业库存小幅累库，但顺丁生产利润临近盈亏平衡性附近，限制下行空间。
　　策略
　　RU和NR中性。下游轮胎行业季节性需求淡季逐渐呈现，整体出货缓慢，社会库存小幅累库下，胶价反弹上行驱动不足。
　　BR中性。国际原油价格弱势下行，顺丁橡胶成本支撑减弱，供应逐步回升，下游需求有限，库存小幅累增，市场行情延续弱势整理，但顺丁生产利润临近盈亏平衡性附近，限制下行空间。
　　风险
　　国内需求恢复缓慢，全球产量的释放节奏。