央行发布10月金融统计数据报告。人民币贷款余额235.33万亿元，同比增长10.9%，增速与上月末持平，比上年同期低0.3个百分点。10月份，人民币贷款增加7384亿元，同比多增1058亿元。人民币存款增加6446亿元，同比多增8312亿元。
　　居民部门偏弱，票据融资冲量。居民信贷再次转弱。10月信贷居民短期贷款大幅减少，叠加同期CPI同环比双降，显示居民消费仍然偏弱；居民中长贷在同期低基数下同比多增，但与2018-2022年同期均值的3185.8亿元仍有较大差距。企业中长贷仍处高位，票据融资冲量。企业中长贷高基数下同比少增，但实际增量高于历史5年同期均值的2914.2亿元，强于季节性，显示前期财政发力或撬动基建、地产等领域的融资需求。10月票据融资、非银机构贷款多增，是10月信贷多增的主要拉动项，冲量特征明显，信贷结构待改善。
　　财政存款大幅多增。10月居民、企业存款减少，政府债券供给增加导致财政存款多增，后续随着财政发力，有望重新流入企业、居民部门。
　　投资建议：10月金融数据总量略高于预期，亦好于季节性，但贷款结构仍待改善。分部门来看，居民部门信用需求再次转冷，企业短期贷款大幅减少，企业中长贷增量仍处高位，票据冲量、非银贷款支撑10月信贷同比增量。目前财政扩张是支撑信贷的重要因素，后续或与货币政策形成合力，我们认为，货币政策的窗口期仍然取决于汇率因素。关注政策发力到落地实体和市场信心的效果，继续看好银行板块低估值高股息背景下的绝对收益行情。个股层面建议关注业务布局全面，资产质量稳健，议价能力更强，更能受益于经济稳增长的银行：宁波银行、建设银行、常熟银行、招商银行、平安银行、邮储银行。维持行业“同步大市”的评级。
　　风险提示：经济增长不及预期；息差收窄超预期；资产质量大幅恶化。