城投债策略
　　经济修复仍承压以及资金面偏紧等多重因素作用下，后续内利率债收益率或呈区间波动走势，“一揽子化债方案”持续推进、特殊再融资重启下，城投债短期安全边际提升，短久期适度下沉策略仍然适用；标的上建议持续挖掘优质区域与主体，密切关注央地化债方案出台与落地情况，适当博弈有支持政策预期、信用利差潜在修复空间较大的主体。
　　政策及热点事件
　　稳增长方面，2024年新增专项债部分限额拟提前下达，项目申报逐步启动且支持领域范围拓宽。
　　防风险方面，中央首提建立地方债务“两个机制”，金融工作报告强调“引导金融机构依法合规支持化解地方债务风险”，财政部再度通报八起隐债问责案例，财政金融统筹发力、控增化存协同推进。
　　地方债：超万亿特殊再融资债落地，交易规模同环比均升
　　一级市场：地方债发行规模环比大幅上升80.14%至13962.85亿元，净融资额环比上升超八倍至12025.90亿元；24省发行了特殊再融资债，合计超万亿，云南、内蒙古、辽宁发行规模超千亿。地方债加权平均发行利率为2.92%，环比上行10.89BP，同比下行14.00BP；发行利差23.16BP，环比走阔9.72BP、同比走阔7.76BP。
　　二级市场：10月，地方债现券交易规模达1.16万亿元，环比上升17.32%，同比上升22.72%；各期限地方债收益率均上行，平均上行7.50BP。
　　到期情况：11-12月共有2032.87亿元地方债到期，北京、辽宁到期规模较大、超300亿元。
　　城投债：黑云吉城投债发行审核仍严，云贵等地信用利差整体压缩
　　一级市场：发行、净融资额环比分别下降11.62%、31.96%，交易所发审仍较严格，黑云吉交易所城投债终止审查规模占比仍较高；发行延续短期化，借新还旧比例继续抬升、超过90%，11省借新还旧比例高达100%；城投债加权平均发行利率3.77%、发行利差136.49BP，环比均降，宁云桂发行成本较高，贵州、湖南等地发行成本下行幅度大。
　　二级市场：城投债现券交易规模达1.50万亿元，环比下降22.61%，同比下降14.34%。各期限AA+级城投债收益率多数上行，平均上行幅度5.96BP；各省信用利差均收窄，云南、贵州、天津等地压缩幅度较大。
　　信用分析：10月未发生城投信用事件，1家主体评级上调；134家城投主体的235只债券发生598次异常交易，主体、数量、规模均环比下降但仍集中于弱资质主体。
　　提前兑付及到期回售情况：根据实际兑付信息，10月共90家城投企业提前兑付债券本息，规模共计148.24亿元环比减少62.33亿元；若带有回售条款的债券按2022年38%的真实回售比例行权，年内共有7410.31亿元城投债面临到期或回售，各月到期压力较为平均。