摘要：
　　本周煤炭市场动态：截至11月10日，产地内蒙古大块精煤车板价775元/吨，周环比下降12元/吨;秦皇岛港Q5500平仓价950元/吨，周环比上涨18元/吨；截至11月02日，澳洲纽卡斯尔港Q5500FOB价为103.3美金/吨，周环比下降4.4美金/吨；印尼卡里曼丹港Q5600FOB价为98.0美金/吨，周环比下降1.0美金/吨。
　　煤炭市场供需格局：动力煤需求进入旺季，煤炭供需格局边际改善。供给端：开工率处于较低水平，安监设备维护影响减弱。煤矿开工率处于较低水平，伴随煤炭需求改善，开工率会有所提升。需求端：动力煤需求进入旺季，需求超预期驱动煤价反弹。全国气温下降，动力煤需求持续改善。库存：动力煤终端库存处于绝对高位，补库需求较弱，港口出现累库。
　　煤价短期展望：进入冬季煤炭需求旺季，煤炭供需格局持续收紧，煤炭价格得到支撑。供给端国内开工率依然有提升的空间，冬季保供下的供给弹性相对较高，在需求没有出现极端天气的情况下，整体四季度供需格局将处于相对平衡的状态。持续关注终端去库速度，以及冬季后半段，终端补库需求驱动价格出现上行空间。
　　投资建议：长协占比高长期业绩持续稳定，高股息低估值高安全边际的动力煤龙头企业具有长期投资的价值。建议逢低关注：中国神华、陕西煤业。拥有稀缺优质炼焦煤与无烟煤，受益于煤价上涨带动业绩释放的弹性标的。建议逢低关注：山西焦煤、平煤股份、淮北矿业、兰花科创、潞安环能。
　　风险提示：煤炭供需超预期宽松导致价格大幅下调，煤矿安全事故导致停产，海外衰退导致国际煤炭价格大幅下调。