宏观策略
　　宏观点评20231115：10月经济：万亿PSL的猜想？
　　消费“领衔”，10月经济“表观”数据的表现不差，单月经济的同比增速较8、9月稳步提升，但背后的复苏“故事”可能并不简单——单月同比和两年复合年均同比增速出现分化（图1），之前出现类似的情况是2022年第三季度和2023年第二季度，而事后来看这两次经济复苏的基础都不稳固，政策后续都出现了加码的情况——2022年8月出台了以政策性金融工具加码为代表的一揽子政策，2023年6月之后则是降准降息和地产政策轮番上阵。风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预期，对外需拉动不足；地产政策出台过慢，导致经济动力和市场信心再次下降。
　　宏观点评20231114：美国10月通胀：从崎岖走向平坦？
　　今年第三次核心CPI环比<0.3%,这会是通胀下行之路转为平坦的开端吗（图1）？10月双双超预期回落的通胀，油价和房租是主因，帮助减缓了价格增长的步伐。具体来看，10月CPI同比上涨3.2%，相较于9月的3.7%快速放缓；核心CPI同比上涨4%，低于预期和前值的4.1%。数据公布后，市场显然更有信心：三大美股期货跳涨，纳指更是涨超1.5%，10年期美债收益率大幅走低破4.5%。不过，10月数据是否就意味着往后美国的通胀无需担心了？风险提示：全球通胀超预期上行，美国经济提前进入显著衰退，俄乌冲突局势失控造成大宗商品价格的剧烈波动，美国银行危机再起金融风险暴露。