公司发布2023年三季报：23年前三季度实现营收42.35亿元，同比增长39.92%;实现归母净利润5.98亿元，同比增长46.70%;实现扣非归母净利润5.89亿元，同比增长48.13%.
　　点评：
　　业绩表现亮眼，23Q3单季度收入创新高。23Q3实现营收15.91亿元，同比增长33.37%，实现归母净利润2.02亿元，同比增长3.88%；实现扣非归母净利润1.99亿元，同比-5.97%。公司受益于全球化布局，23Q3营收创单季度收入新高。
　　毛利率环比提升，净利率短期承压。23Q3毛利率达28.79%，同比1.26pct，环比+0.26pct。23Q3净利率达12.77%，同比-4.23pct，环比-4.13pct。拆分费用率，23Q3公司销售/管理/研发/财务费用率分别为1.19%/5.53%/4.34%/1.19%，环比分别为-0.18pct/0.20pct/-0.06pct/6.31pct。公司三季度净利率短期承压，我们预计受汇兑影响财务费用增加，利润与收入不同步。
　　定增蓄力墨西哥，产能释放进入收获期。墨西哥一期工厂已于23年7月投产，23年9月，公司发布定增募集说明书拟投资约12.3亿元在墨西哥建设二期生产基地，生产新能源汽车结构件及三电系统零部件，该项目达产后将新增新能源汽车结构件产能175万件/年、新增新能源汽车三电系统零部件产能75万件/年。公司扩张北美市场份额、完善海外新能源汽车产业供应体系，深化国际市场布局。
　　投资建议：公司产能不断扩张，客户结构优秀，积极拓展海外布局。预计2023-2025年营收56.2/73.4/93.8亿元，对应归母净利润8.5/11.9/15.7亿元，当前市值对应2023-2025年PE为22.0/15.6/11.8，维持“买入”评级。
　　风险提示：原材料价格上涨，产能爬坡不及预期，客户拓展不及预期，新能源汽车销售不及预期。