主要结论
　　核心观点：本文基于CBOE的VIX指数编制方法和《上证50 ETF波动率指数编制方案》提出了中国VIX指数的推导公式和编制方法，并将其应用到沪深300ETF和中证500ETF期权，构建上证50ETF波动率指数CVIX，沪深300ETF波动率指数HVIX，中证500ETF波动率指数ZVIX，其中CVIX与中国波指iVIX的Pearson相关性系数为0.9918。基于编制的VIX指数构建了以ETF基金为标的的择时策略，上涨50ETF回测区间年化收益率为10.76%，夏普比率为1.27。沪深300ETF回测区间年化收益率为12.90%，夏普比率均为1.59。
　　中国VIX指数的拓展--成交量加权VIX指数和广义VIX指数
　　针对中国期权市场的不成熟性，本文提出了成交量加权VIX指数，将不同期权对ETF波动率的贡献基于成交量进行加权。本文接着证明VIX并不是无模型的波动率估计，它并不衡量市场对波动率的预期，而是衡量线性矩组合的预期，特别是，当市场回报预期为负（正）偏斜时，VIX指数会低估（高估）波动率，基于此，本文提出了一种真正意义上无模型的广义VIX指数，可以认为是VIX指数的修正。
　　中国VIX指数的性质
　　本文分析了VIX指数的三个性质，具体而言，VIX指数是广义VIX指数的一种特例；VIX指数与广义VIX指数存在协整关系；VIX指数与ETF收益率具有负相关性。同时，本文使用牛顿法计算期权隐含波动率，并描述VIX指数与期权隐含波动率的相关性和概念上的差异性。
　　中国VIX指数的预测模型
　　本文基于编制的VIX指数构建了以ETF基金为标的的择时策略，上涨50ETF回测区间为2015年3月2日至2023年6月30日，广义VIX指数指导择时效果较好，在两跳滑点下年化收益为10.76%，夏普比率为1.27。沪深300ETF回测区间为2020年2月1日至2023年6月30日，VIX指数和广义VIX指数策略开平仓信号相同，在两跳滑点下年化收益均为12.90%，夏普比率均为1.59。
　　风险提示：模型统计均基于历史数据、历史规律可能失效