本报告导读：
　　中机认检（301508.SZ）一家全国性的车辆及机械设备第三方认证、检验检测综合性服务机构，一体化服务能力领先，有望受益于国内检验检测行业本土替代及集中度提升趋势。2022年公司实现营收/归母净利润6.38/1.17亿元。截至11月10日，可比公司对应22/23/24年平均PE分别为32.45（剔除极值）/26.42/20.12倍。
　　摘要：
　　公司核心看点及IPO发行募投：（1）公司是全国性车辆及机械设备第三方认证、检验检测综合性服务机构，一体化能力领先。检测认证行业稳步发展，本土替代及集中度提升前景可期，募投项目积极拓展新能源汽车检测有望进一步增强公司盈利能力。（2）本次公开发行股票数量为5652.13万股，发行后总股本为22608.52万股，公开发行股份占发行后总股本的比例为25%。公司募投项目拟投入募集资金金额7.47亿元，主要通过完善新能源领域及乘用车检测能力，进一步提升公司盈利能力。
　　主营业务分析：公司主营业务为汽车整车、军用装备、工程机械、特种设备、民航地面设备、零部件等产品检验检测服务，以及产品认证、体系认证和服务认证等认证服务。受益于公司检测及认证综合服务能力不断提升，公司业绩呈良好增长态势，2020~2022年公司营收和归母净利润年均复合增长率分别为21.84%和19.86%。毛利率基本保持稳定，2020至2023上半年分别为44.79%、44.67%、42.72%及49.10%。规模效应下，公司期间费用率呈下行趋势。
　　行业发展及竞争格局：国家发布多部政策鼓励检测行业快速发展，市场规模持续扩容，本地综合性检测机构迎来成长机遇。2022年我国检验检测市场规模达4276亿元，规模以上检测机构的数量和比例均呈上升趋势，大型检测机构凭借质量控制严、品牌公信力强、技术水平高等优势获得了较大的市场份额，行业集中度进一步提升。公司是我国车辆检测领域少数具备检验检测、认证一体化能力的专业第三方检测认证机构，根据招股书披露，公司2022年营收约占国内机械（包含汽车）检测领域收入的3.53%。
　　可比公司估值情况：公司所在行业“M74专业技术服务业”近一个月（截至2023年11月13日）静态市盈率为30.71倍。根据招股意向书披露，选择中国汽研（601965.SH）、华测检测（300012.SZ）、谱尼测试（300887.SZ）、国检集团（603060.SH）、广电计量（002967.SZ）、信测标准（300938.SZ）、电科院（300215.SZ）、苏试试验（300416.SZ）作为可比公司。截至2023年11月13日，可比公司对应2022年平均PE（LYR）为32.45倍（剔除极端值电科院），对应2023和2024年Wind一致预测平均PE分别为26.42倍和20.12倍。
　　风险提示：1）公司强制性产品认证被调整为自愿性认证的风险；2）政策和行业标准变动风险。