报告导读：
　　近期海外四大矿山分别公布了其2023年第三季度的运营报告，整体来看，四大矿山该季度产（运）量合计为2.79亿吨，在去年同期高基数的影响，今年三季度产（运）量同比下降2.7%。但回首前三个季度，四大矿山累计产（运）量8.05亿吨，同比增长1.4%，这也与我们跟踪的澳巴主流发运累计增幅（钢联高频数据）相呼应，体现了今年前三个季度主流矿供应的小幅增长。其中，淡水河谷和FMG三季度产（运）量同比降幅较大，均超过3%，从前三季度累计产（运）量来看，淡水河谷和力拓依然保持着较去年同期的正增长。
　　巴西方面，随着Brucutu矿区Torto大坝的正式落地，其球团产出或有进一步的增量；北部系统2.4亿吨计划的工程建设进度已超过90%，后续北部系统的增量也值得市场的高度关注。澳大利亚方面，力拓皮尔巴拉矿区单季产量虽然出现同比小幅下滑，但其前三季度累计产量增幅高达4%，是今年前三季度中四大矿山增量的最主要来源；必和必拓和FMG三季度分别受到了大型物流项目建设和检修活动增多的影响。
　　整体而言，四大矿山前三季度产运累计增量基本符合我们之前的预期。此外，四大矿山的产能扩大/置换和新项目提产过程或意味着更多增量可能将在2024-2025年才能逐渐显现，短期主流矿的向上供应弹性或将较为有限。考虑到中国国内当下的钢厂开工情况，今年全年的铁矿石需求增幅或高于之前市场的预期，与主流矿供应相对较低的弹性形成对比，铁矿价格在今年最后两个月或延续高位震荡态势。