行情回顾：上周，SW汽车板块下跌0.7%，沪深300上涨0.1%。估值上，截止11月10日收盘，汽车行业PE（TTM）为23倍，较前一周下跌0.8%。
　　投资建议：乘联会统计，10月乘用车出口（含整车与CKD）39.1万辆，同比增长49%，环比增长9%，继续保持强势出口。近期，泰国、巴西等国家相继提出发展当地电动汽车产业、征收汽车进口关税等措施，长期来看，地方保护是影响中国汽车出口的重要因素，中国企业出海或将进入加速期。投资机会方面，在华为合作的新车周期推动下，国内智能汽车产业有望加速发展，建议关注以华为产业链为代表的智能驾驶板块；此外，建议关注复苏预期确定性高的重卡与汽车轮胎板块优质标的。
　　乘用车：乘联会统计，2023年10月乘用车零售203.3万辆，同比增长10.2%，环比增长0.7%，“银十”增速符合预期。临近年末，厂商面临年终冲量，“双11”、“双12”电商促销有助于需求释放，叠加同期低基数因素，预计11月销量有望实现双位数增长。主要标的：广汽集团（601238）、爱柯迪（600933）、精锻科技（300258）、福耀玻璃（600660）、科博达（603786）、星宇股份（601799）、津荣天宇（300988）、伯特利（603596）、上声电子（688533）、常熟汽饰（603035）、阿尔特（300825）、浙江仙通（603239）、银轮股份（002126）。
　　新能源汽车：乘联会统计，10月新能源乘用车零售76.7万辆，同比增长37.5%，环比增长2.7%，渗透率达37.8%，同比提升7.6pp，长期来看，伴随促消费政策稳步推进，叠加新能源用车环境持续优化，新能源渗透率有望达到更高水平，产业链相关标的将持续受益。主要标的：比亚迪（002594）、拓普集团（601689）、旭升股份（603305）、三花智控（002050）、华域汽车（600741）、多利科技（001311）、美利信（301307）、溯联股份（301397）。
　　智能汽车：高工智能汽车研究院发布数据，2023年1-9月，中国市场（不含进出口）乘用车前装标配W/ARHUD交付149.54万辆，同比增长45.86%，根据预测，2023年中国市场（不含进出口）乘用车前装标配W/ARHUD交付量预计将突破220万辆，到2025年，将突破500万辆/年，中国汽车产业智能化程度将持续提升。建议关注：1）新车周期推动下的华为汽车产业链，最新新款问界M7大订达8.6万台，问界M9预定量已达2.5万台，智界S7预定量突破5000台，主要标的：赛力斯（601127）、长安汽车（000625）、江淮汽车（600418）等；2）摄像头/毫米波雷达/激光雷达等传感器需求持续增加，智能车灯/智能座舱/空气悬架/线控制动与转向等部件渗透率持续提升，主要标的：星宇股份（601799）、伯特利（603596）、科博达（603786）、阿尔特（300825）、德赛西威（002920）、华阳集团（002906）、均胜电子（600699）。
　　重卡：第一商用车网显示，10月重卡市场销售约8万辆（开票口径，包含出口和新能源），环比下降7%，同比增长约66%，依然保持明显复苏态势，预计2023年重卡行业整体销量将达95万辆。我们认为，随着国内天然气重卡板块高景气度持续以及主流重卡企业对海外重点市场的积极开拓，后续重卡行业仍将保持复苏态势，龙头标的业绩确定性高。推荐标的：潍柴动力（2338.HK/000338）、天润工业（002283）、中国重汽（3808.HK/000951）。
　　风险提示：政策波动风险；原材料价格上涨风险；车企电动化转型不及预期的风险；智能网联汽车推广不及预期等的风险。