油价中枢有所调整，2023前三季度石化行业各板块盈利承压，但环比逐步改善
　　2023年前三季度，油价在宏观因素影响下有所调整。尤其在上半年由于宏观经济及欧美银行业危机影响，油价较为疲软。前三季度布伦特和WTI原油期货均价同比下跌20.11%和21.45%。在此背景下，全行业营收和盈利均有所调整。2023前三季度股票池内83个标的实现营业收入约63,858.5亿元，同比减少1.58%；归母净利润约3,225.25亿元，同比减少6.05%。
　　油气开采：2023Q1-3原油价格和天然气价格有所下跌，油气开采板块营业收入同比减少6.36%，但通过提高产品产量以及降低成本，油气开采板块归母净利润同比微增0.03%。
　　油气石化服务及设备工程：2023Q1-3板块业绩为114.43亿元，同比减少14.19%，其中海油工程、中海油服和海油发展等业绩增长较为显著。
　　2023Q3终端需求有所改善，出行链景气度较好，化工品有所改善。1）芳烃及成品油景气度显著上行。国内：疫情后出行需求显著改善，成品油需求大幅提升，景气度持续上行；同时，海外成品油市场进入季节性旺季，汽油需求环比改善明显，驱动芳烃盈利性显著提升，芳烃板块显著受益于芳烃及成品油景气度改善。2023Q3中国主港PX到岸价-石脑油市场价为420美元/吨，环比略有下滑。23Q3国内汽油、柴油、航煤价差环比均有所下滑，不过考虑到炼化企业原油的船运周期，且三季度油价单边上行，原油及产成品库存受益较为显著。2）化工品景气度有所改善。乙烯、丙烯及下游产品景气度有所改善。主要化工品价差及涨跌幅为乙烯-石脑油（1295元/吨、-27.7%）、丙烯-石脑油（1308元/吨、-21.5%）、LDPE-乙烯（2314元/吨、47.9%）、PP-丙烯（823元/吨、25.3%）、MEG-0.64乙烯（-143元/吨、49.9%），中间品乙烯及丙烯等环节价差环比显著下滑，下游产品如聚烯烃、乙二醇等价差改善显著，考虑到三季度油价及煤价中枢稳步提升，原料及产成品库存受益明显。
　　油气仓储与销售：能源价格回落，盈利同比有所下滑。原油及天然气价格在2023Q1-3同比明显下滑。受能源价格下滑的影响，油气仓储与销售的毛利率及净利润均受到一定影响。
　　投资建议
　　国企改革如火如荼，央国企价值迎来重估，重点关注中国石油、中国石化、中国海油；成长属性凸显的煤化工龙头宝丰能源；乙烷裂解制乙烯项目收益高，推荐龙头卫星化学；随着经济持续复苏，推荐复苏链的有价值链重构及进军精细化工领域的大炼化板块，推荐东方盛虹、荣盛石化、恒力石化及恒逸石化；行业即将迎来新的乙烯产能周期，重点关注专业设备制造龙头卓然股份；机械设备在增储上产及行业产能周期开启下，行业进入新一轮景气周期，重点关注杰瑞股份、杭氧股份、海油工程、中海油服等。POE将进入国产替代环节，推荐鼎际得。COC高端材料将进入进口替代环节，推荐阿科力。随油气价格中枢上移，聚焦通胀链条，关注广汇能源、新天然气等。
　　风险提示
　　1、国际油价大幅下滑；2、终端需求大幅下滑；3、经济修复不及预期；4、企业执行力度不及预期的风险。