行情回顾：2023年11月6日-11月10日，申万医药生物板块指数上涨1.9%，跑赢沪深300指数1.8%，医药板块在申万行业分类中排名第8位；2023年初至今申万医药生物板块指数下跌4.4%，跑赢沪深300指数3.0%，在申万行业分类中排名第16位。本周涨幅前五的个股为热景生物（32.44%）、诺唯赞（23.04%）、润达医疗（21.94%）、维康药业（17.21%）、创新医疗（16.00%）。
　　国家医保谈判进行中，重点关注大品种：2023年国家医保谈判正在进行中，众多大药企的国产创新药参与本次医保谈判。政策端释放利好信号，今年医保局进一步调整优化了谈判药品续约规则，有利于目录内创新药的持续放量。从企业药品端来看，本次医保谈判涉及多个公司核心品种，需进行首次谈判、新增适应症谈判以及到期续约谈判等，重点品种包括国产PD-1，BTK抑制剂，HER2 ADC，长效升白针等。重点关注公司：恒瑞医药、百济神州、荣昌生物、再鼎医药、艾迪药业、九典制药和西藏药业等。
　　投资策略及配置思路：在医保局对创新药支持表态和美债预期利率下行催化下，上周医药创新药及CXO周初大涨，后半周有所调整，期间减肥药主题熄火而阿尔兹海默概念股大涨，到周五低估值的药店大涨。医药表现看似分歧较大，但我们认为创新仍为主线，坚定认为医药行情正从大品种（含减肥药）向创新药，进而向医药底部核心资产演绎。为什么我们认为创新仍是主线，优先港股，主要三点：1）外部环境较为有利：何立峰副总理近期应邀访美与美财长耶伦举行数次会谈，国家主席习近平将应邀赴美国举行中美元首会晤，中美关系缓和；2）国内医保谈判催化：根据医保局最新表态和医保续约规则，11月中下旬进行的医保续约预计降幅有限，对创新药构成实质利好；3）企业出海及海外映射：三季报后为业绩真空期，国内企业预计还有多个产品出海获FDA批准，同时FDA新批准一些品种预计对国内构成映射。我们认为当前全基对医药配置诉求很强，但仓位仍然不高，除了创新主线，市场对辨识度高的底部医药核心资产和板块有配置需求，我们认为亦可布局底部24年增长确定性较高、PEG有优势、有辨识度的医药资产，医药值得战略加仓配置：
　　中短期策略重点关注：
　　1）创新药：重点关注：百济神州、荣昌生物、百奥泰、君实生物、信达生物、迈威生物、和黄医药、益方生物等；
　　2）医保谈判：重点关注：恒瑞医药、百济神州、荣昌生物、再鼎医药、艾迪药业、九典制药和西藏药业等；
　　3）底部资产：药明康德、智飞生物、长春高新、金域医学、迈瑞医疗、联影医疗、及药店（一心堂、健之佳、国药一致、大参林等）；
　　4）大品种：海外映射+国内产业周期重点关注
　　-药：带疱（智飞生物、百克生物）、通风/尿酸（一品红、海创药业）、阿托品（兴齐眼药）、金葡菌（欧林生物）、失眠药（京新药业）、白癜风（泰恩康、康哲药业）、心衰（信立泰、西藏药业）、老年痴呆（东诚药业）等；
　　-械：CGM（三诺生物）、美瞳（迈得医疗）、NASH检测（福瑞股份）、脑血管（赛诺医疗）、瓣膜（佰仁医疗）、人工心脏（百洋医药）、测序仪（华大制造）、影像（联影医疗）、RDN（百心安）等；
　　中长期策略重点关注板块及个股：
　　1）创新药及仿转创：恒瑞医药、百济神州、康方生物、康诺亚、海思科、科伦药业、信立泰、丽珠集团、健康元、人福医药、恩华药业和一品红等；
　　2）中药：太极集团、昆药集团、一品红、盘龙药业、方盛制药等；
　　3）上游及CXO：药明康德、药明生物、凯莱英、康龙化成、毕得医药等
　　4）生物制品：天坛生物、智飞生物、康泰生物、百克生物、欧林生物、长春高新、安科生物和西藏药业等；
　　5）医疗器械：联影医疗、迈瑞医疗、澳华内镜、开立医疗、麦澜德，关注华大智造、迪瑞医疗、普门科技、九强生物、微电生理、惠泰医疗、南微医学、拱东医疗、康德莱、鱼跃医疗、三诺生物等；
　　本周投资组合：港股创新药ETF、金斯瑞生物科技、西藏药业、九典制药、一心堂、国药一致；
　　十一月投资组合：昆药集团、西藏药业、益方生物、和黄医药、艾迪药业、一品红；
　　风险提示：行业需求不及预期；上市公司不及预期；市场竞争加剧风险。