沪深300指数调整在即，把握调整策略的黄金窗口
　　根据沪深300指数编制方案，中证指数公司或于11月下旬公示调整名单，并于12月第二个周五的下一交易日（23.12.11）开盘生效。根据我们的筛选结果，13只个股有望成为本轮沪深300调整新晋标的，集中在TMT、医药生物等板块。复盘来看，投资者可以留意沪深300指数调整的事件驱动型交易机会：1）指数纳入策略的择时窗口期明确，即调整结果公告日至生效日区间，且20年以来纳入策略有效性有所提升；2）所剔除个股于上述区间内普遍跑输市场。选股方面或从两维度提升策略的胜率/赔率：1）关注市值500-1000亿元的大盘股；2）优选10-20x PB（MRQ）的偏成长个股。
　　沪深300指数成分股调整或隐含事件驱动型交易机会
　　截至3Q23，中国公募指数化投资比重持续提升至21.2%，今年以来A股资金面偏存量博弈，主动公募小幅跑输沪深300指数，此背景下持仓行业分散/流动性高的宽基ETF优势凸显，其中沪深300指数挂钩的ETF产品最受青睐，跟踪沪深300指数的指数基金规模达4126亿元，以其为业绩比较基准的主动偏股型基金规模占比近半（48.6%）。沪深300指数在每年的5月、11月进行成分股的定期检讨，成分股调整或影响指数基金对相关个股的买卖行为，由于数据检讨截止日早于公告日，实现成分股调整的预测或有助于投资者提前把握交易机会。
　　纳入沪深300指数的三条途径：定期调整、快车道、临时调样
　　基于中证指数公司对于沪深300指数的编制规则，纳入指数主要通过定期调整、“快车道”及临时调样三种方式，其中：1）定期调样是在每年5月、11月对上一年度05.01（11.01）至审核年度04.30（10.31）的交易及财务数据（期间新上市证券为上市第六个交易日以来）进行检讨，实际审核中部分定性的判定标准需由专家委员会商议决定，或产生预测误差。2）若新上市证券发行总市值排名在沪深市场前10位，则将在其上市10个交易日后纳入指数，同时剔除原样本中过去一年日均总市值排名最低的个股，该途径主要适用于大型IPO。3）发生特定突发事件时将临时调整成分股。
　　13只个股有望于12月被正式调入/调出沪深300指数
　　根据沪深300指数编制规则，我们筛选出13只有望通过本轮半年度检讨纳入指数的个股，主要集中在TMT（4只）及医药生物（2只）等板块。潜在新晋标的中，海光信息、中际旭创纳入后权重或居前；自20年12月首批科创板个股纳入指数以来，沪深300结构趋于多元化，本轮预计5只科创板个股或将纳入指数。详情名单见图表2，因部分预测个股于23.05轮次检讨中符合定量条件但最终未被纳入，故本轮做特殊标记并进行递延处理。此外，13只潜在调出个股中12只或因考察期日均总市值排名下滑而被剔除，1只或因日均成交额下滑被移除。
　　掘金密码：兑现区间或为沪深300调整的稳定超额收益窗口
　　复盘18年至今的11轮成分股调整，择时策略布局窗口或较明确，即调整公告日至生效日（兑现区间）：历轮新晋个股于兑现区间内稳定跑赢全A，超额收益中值/均值分别为1.0%/2.1%，或说明大部分超额收益由少数个股贡献；20年以来纳入策略有效性提升，近6轮调整中新晋标的于上述区间内超额收益中值/均值分别提升至1.5%/3.2%。此外，历轮剔除个股在兑现区间内小幅跑输市场（相对全A超额收益中值为-1.4%）。选股角度，优选500-1000亿元的大盘股（兑现区间内超额收益均值达2.8%，下同）及10-20x PB估值的偏成长个股（3.6%）或可“放大”策略的胜率及赔率。
　　风险提示：模型失效风险；定性标准的判定误差；预测不代表最终调整结果。