贵金属：避险情绪回落暂无新驱动，关注高利率负面性及下周通胀数据
　　本周COMEX黄金下跌2.86%至1,942.70美元/盎司，COMEX白银下跌4.41%至22.31美元/盎司。SHFE黄金下跌1.43%至471.36元/克，SHFE白银下跌0.36%至5,779元/千克。本周SPDR黄金ETF持仓增加，SLV白银ETF持仓增加。
　　本周由于地缘政治风险并未进一步发酵，因而市场的避险情绪阶段性消退，在此影响下金价录得下跌。
　　美联储货币政策方面，本周鲍威尔及多位美联储都发表相关表态，但总体而言没有更多增量信息。首先是本周鲍威尔在IMF会议上表示没有信心政策已收到足够紧的程度让通胀降至2%，并维持谨慎态度，如果合适将进一步加息。这一表态被市场解读为偏鹰，但主要是对市场的预期管理，相较于此前表态并未传达更多新信息。此外，多位美联储官员也在本周发表态度，部分官员认为目前美联储货币政策已足够具有限制性，部分官员认为如果通胀进一步恶化则有必要再加息，但也关注到国债收益率高位也相当于收紧政策。总体而言，后续通胀的变化依旧是影响货币政策的重要因素，此外还有高利率之下的经济表现。
　　高利率的影响方面，密歇根大学消费者信心指数连续第四个月下滑，部分由于对高利率负面影响的担忧。而美联储也表示关注商业地产及利率上升对银行业的损失，并关注了部分领域的贷款违约率上升现象。消费方面，虽三季度消费仍相对较强，但家庭债务也呈现增长，同时信用卡余额增长，逾期率持续上升。另外在高利率之下，就业市场也受到影响，虽目前周度初请失业金人数不算高，但已有部分雇主在此方面采取措施。
　　总体而言，目前金价处于避险情绪回落带来的溢价回落阶段，同时暂时无更多新信息驱动，因而有待关注后续的增量信息。其中，下周即将公布美国10月通胀数据，在地缘政政治冲突之下，关注油价表现及由此带来的通胀变化，且由于目前通胀仍是美联储货币政策最重要的影响因素之一，关注下周通胀数据的指引。
　　基本金属：海外扰动令铜锌矿TC再下行，铝供应面临阶段性收紧
　　本周LME市场，锌、铅、锡较上周分别上涨1.79%、0.35%、0.49%，铜、铝较上周下跌1.64%、1.57%。本周SHFE市场，锌、锡较上周上涨1.00%、0.76%，铜、铝、铅较上周分别下跌0.75%、0.49%、0.69%。
　　铜：海外矿端扰动仍较多TC再下滑，车市消费有望带动消费
　　宏观方面，本周鲍威尔在IMF会议上表示对通胀能否降至2%不确定，维持谨慎态度，如果合适将进一步加息，更多是预期管理，并无更多增量信息，关注下周即将公布的通胀数据对后续货币政策的指引。
　　基本面上，矿端，秘鲁9月铜产量同比增长2.5%，主要是由于英美资源Quellaveco矿及五矿资源Las Bambas矿产量增加所推动的；但展望明年，秘鲁矿业协会总裁表示，由于缺乏投资，明年秘鲁的矿业投资预计将降至8年低点；此外明年产量情况还需继续关注抗议罢工等影响情况。智利方面，铜矿生产不稳定的局面仍在延续，10月智利铜出口再度下滑，显示生产方面的问题。另外，洛钼的KFM矿铜产量继续提升，但刚果（金）因卡车司机罢工而导致铜的发运受困，由于运输问题影响全球的铜矿端供应。本周进口铜矿TC仍是延续下滑趋势。这两方面，蒙古Oyu Tolgoi铜金矿自3月投产以来已产铜12.7万吨，未来仍有增量空间；国内第二大单体铜矿西藏玉龙铜矿改扩建项目建成投产，投产后每年铜金属量预计从12万吨增加至15万吨。总体而言，目前在海外矿扰动及国内四季度矿需求的因素下，进口矿TC短期难反弹，而在近两年高增量之后，由于投资不足及矿扰动的问题，预计矿增量逐渐减小仍是确定的。
　　冶炼端，根据安泰科数据，我国10月铜产量及1-10月累计铜产量均实现同比10%以上的增速，虽10月部分冶炼厂检修带来减量，但整体仍是延续产量同比增长的态势。而在增产计划之下，预计后续这一态势仍将延续，并且在2024年将进一步抬升。
　　消费端，乘联会数据显示10月乘用车零售较好，并预计11月车市同比增长20%，出口目前看也较好；同时家电出口及白电排产较好，加之新能源需求发力，预计提振消费。
　　库存方面，本周上期所库存较上周减少5,670吨或13.99%至3.48万吨，较去年同期减少54.26%。LME库存较上周减少600吨或0.33%至18.00万吨，较去年同期减少124.93%。
　　铝：国内增减量并存但减量更大，供应阶段性走弱消费仍有支撑
　　供应端，目前主要变量在国内，目前国内增减量并存，但减量更多。云南开始压降用电符合减产，SMM预计的减产幅度在115万吨左右，目前减量在逐渐兑现中。增量方面，内蒙古白音华20万吨投产，但暂无增量贡献，明年中铝内蒙古华云三期预计有增量贡献，青海项目有待观察。整体上预计随着减产逐步体现，11月及12月将有环比减量，减缓供应压力，预计枯水期对云南电解铝的扰动将长期存在。总体上，随着新产能的投放，在产能天花板的限制下，后续剩余的增量空间进一步压缩。海外在原材料通胀及消费不佳两方面影响下，预计短期复产也存困难。因而当下供