车市小幅休整，销量增速回落。据乘联会数据，1）10月狭义乘用车批发销量244.5万辆，同比+11.3%，环比-0.3%；2）10月狭义乘用车零售销量达到203.3万辆，同比+10.2%，环比+0.7%。1-10月累计零售1726.7万辆，同比增长3.2%。银九金十走势演绎，10月车市促销持续增大，燃油车和新能源车促销均环比增大，购车消费需求有所释放。
　　10月新能源同比继续增长，零售渗透率达37.8%。10月新能源乘用车批发销量达88.3万辆，同比+30.1%，环比+5.7%。1-10月累计批发595.4万辆，同比增长34.2%。纯电批发销量58.5万辆（同比+14.4%）；插混批发销量29.8万辆（同比+78.2%）。厂商新能源月销过万车企：比亚迪、特斯拉、吉利、长安、上汽通用五菱、广汽埃安、理想、长城、小鹏、上汽乘用车、零跑、蔚来、上汽大众、赛力斯、哪吒、奇瑞、上汽通用。
　　10月汽车消费指数为82.6，同比-12.2%，环比+5.1%。经销商库存预警指数为58.6%，同比-0.4pct，环比+0.8pct。11月临近年底，车企为完成季度和全年的销售目标有望加快销售节奏、加大促销力度，从而促进乘用车销量提升。近期车企降价促销持续在线，各类车展等线下活动蓬勃开展，乘用车销量有望维持强势。
　　投资建议：在政策刺激、智能化催化、库存周期切换三大核心因素驱动下，我们看好汽车板块销量、盈利、估值有望持续改善。
　　整车板块重点关注：1）处于较好新车周期，受益于行业贝塔修复，以及智能电动技术布局持续推进的自主品牌龙头车企【比亚迪、长安汽车、吉利汽车、长城汽车】；2）智能电动技术领先、销量持续爬坡、盈利有望超预期的造车新势力【小鹏汽车、理想汽车、蔚来汽车、零跑汽车】；3）携手华为，以智能驾驶技术为核心卖点的【赛力斯】等；4）全球化布局提速、有望迎来新一轮产品投放周期、同时在智能驾驶、能源、人形机器人多线并进的全球新能源汽车龙头【特斯拉】。
　　零部件板块建议重点围绕【华为/特斯拉产业链】、【关键零部件国产替代】、【智能化】等方向，结合【业绩确定性】及【估值安全边际】进行布局，建议关注：①华为汽车产业链【博俊科技、星宇股份、沪光股份、川环科技、上声电子、上海沿浦、瑞鹄模具、文灿股份、中鼎股份、信质集团、德迈仕、科华控股、华依科技、恒勃股份、富临精工】等；②热管理【银轮股份、溯联股份】；③线控底盘【伯特利、拓普集团】；④智能座舱【均胜电子、华阳集团】；⑤智能驾驶【德赛西威、保隆科技、经纬恒润】；⑥轻量化【博俊科技、多利科技、美利信、旭升集团、爱柯迪】；⑦内外饰【新泉股份、常熟汽饰、香山股份】；⑧汽车线缆线束【卡倍亿、沪光股份、鑫宏业】；⑨其他汽配【贝斯特、冠盛股份、双环传动、精锻科技、豪能股份】等。
　　风险因素：宏观经济波动、乘用车销量不及预期、促销手段效果不及预期等。