2023年11月9日，鸿蒙智行品牌战略发布，智界S7新品预售，智选车企从1到N开启扩张；此外，余承东公布问界M7累计大定破8.6万台、M9盲订超3万台。我们认为华为智选在经历问界M5/M7第一轮车型周期高开低走后，已在M7改款上迎来拐点，我们期待后续华为智选车型周期的表现。维持对智选主机厂、相关供应链企业的推荐。
　　▍事件概览：2023年11月9日，鸿蒙智行发布暨智界S7新品预售发布会召开，智选车企从1到N开启扩张，对此我们点评如下：
　　▍智选车企从1到N开启扩张，车型周期蓄势待发。本次发布会上，余承东再次重申零部件、HI、智选车三种模式目的均是帮助车企造好车，其中智选车模式命名为鸿蒙智行，华为深度参与产品定义、设计、营销，利用在To C业务积淀的能力帮助车企造车，此外将IPD管理模式深度赋能主机厂。我们认为无论是智界S7本身的产品力（外观、舒适度、智能化等），还是发布会释放出的其他信息，都向我们再次展现了华为在智能汽车的三重产品属性（消费、科技、制造）的深度理解和体系能力。此外，我们认为当前华为核心诉求在于销量，产品定义之初料充分考虑不同主机厂车型重叠度、内部竞争等问题。
　　▍智界S7：预售价25.8-35.8万元，我们预计稳态月销8k台。智界S7定位中大型轿车，预售价25.8-35.8万元，系奇瑞华为智选首款车型。1.空间：对标特斯拉Model 3，长宽高分别为4971/1963/1474mm （ Model 3：4720*1848*1442mm），轴距为2950mm（Model 3：2875mm），舱内空间可用率88%（对比：奔驰E300L\特斯拉Model S\保时捷Taycan 73%-79%）；2.外形：双层隔热玻璃全景天幕、家族化前脸设计、贯穿式尾灯、无边框后视镜、风阻系数0.203cd（Model S：0.208）；3.内饰：游艇驾舱设计（仪表盘、中控屏错位）、女王零重力座椅、10层座椅舒适叠层的丝云座椅、5个超级快充、隐藏式冰箱；4.动力及续航：业内最薄的800V高压电池包，800+km CLTC综合续航，充电5/15min续航可达200+/400+km，百公里电耗12.4kwh，零百加速3.3s（Taycan 4.0s），100-0km/h制动距离33.5m（Taycan 35.97m）；5.智能化首发配置：全新途灵智能底盘、无人泊车、HarmonyOS 4.0系统；6.盈利能力：四个版本内部测算都是亏损，起量后扭亏为盈。
　　▍问界M9：魔方平台首款旗舰车型M9盲订破3万台，预计稳态月销6~7千台。根据华为秋季发布会，基于全新平台-魔方平台打造的豪华SUV问界M9计划12月正式发售，搭载ADS 2.0高阶智驾、AI大模型实现情感可视交互、投影大灯、AR-HUD、光场屏、HarmonyOS 4.0系统等多种智能化配置，纯电+增程同时发售，竞品为理想L9，继续享受华为手机热度，作为华为智选旗舰车型，市场关注度高，我们结合当前市场竞争环境，预计最终起售价会低于50万元以下，根据此次鸿蒙智行发布暨智界S7新品预售发布会，M9盲订已突破3万台，我们预计稳态月销6~7千台。
　　▍风险因素：与华为的合作关系松动；新车型交付时间延后；新车型销量不达预期；芯片供应紧张影响整车供给能力；终端市场爆发价格战。
　　▍投资策略：复盘十年以来华为车业务的布局和商业模式的探索，我们认为问界系列高开低走并在M7改款大超预期后，华为已经基本完成了对汽车行业学习曲线的建立，随着智选车企全面铺开，我们认为华为将成为未来三年智能电动车行业最大变量，华为旗下车型主打科技感和智能化，为上游供应链带来高ASP订单，看好有业绩弹性的零部件企业、与华为深度合作的零部件企业的投资机会：
　　整车企业：我们认为与华为深度合作的智选车企有望在车型周期上行的阶段迎来明显的投资窗口期，建议跟踪合作车型落地进度、车型产品力、进驻华为渠道情况，推荐赛力斯、江淮汽车，建议关注北汽蓝谷车型进展。
　　零部件企业：（1）推荐受益于智选车型放量，有业绩弹性的零部件企业：拓普集团（新能源热管理系统、后副车架等）、星宇股份（车灯）、文灿股份（前底板、后底板，三电壳体、副车架）、保隆科技（空悬系统）；（2）推荐与华为签订合作协议，长期深度合作的零部件企业：华阳集团（AR-HUD）、德赛西威（智能驾驶）、均胜电子（座舱域控制器）等；建议关注：上声电子（汽车声学系统）、沪光股份（线束），上海沿浦（汽车座椅骨架）、瑞鹄模具（一体化车身结构件）。