需求衰退担忧回潮致使油价下跌，低位库存+美国补储支撑当前底部油价。本周OPEC秘书长表示看好石油需求前景，但未能对油市形成提振；而EIA对2023年的需求预期相对较差，同时，在本周EIA周度数据停止更新的情况下，API数据显示，截至11月3日当周，原油库存增加约1190万桶。在美联储鹰派发言和库存上升的冲击下，市场对全球经济减速的担心超过了地缘冲突升级的担忧；同时，据金十数据报道，截至11月5日的四周内，俄罗斯原油的日均出口达到了7月以来的最高值，叠加2024年沙特的产量政策尚不明朗，供给端目前也缺乏利好因素，在季节性需求回落以及市场对未来需求下滑的担忧下，本周布油油价最低跌破80美元/桶、WTI最低跌至75美元/桶左右。然而，美国的库存水平依然维持历史低位，叠加WTI价格已下滑至美国的补储油价，从而当前油价已达到底部，且具备较强支撑，反弹动力仍需观察OPEC+的产量政策。
　　美元指数上升；油价下跌；TTF价格上涨。截至11月10日，美元指数收于105.81，周环比上升0.76个百分点。原油：截至11月10日，布伦特原油期货结算价为81.43美元/桶，周环比下跌4.08%；WTI期货结算价为77.17美元/桶，周环比下跌4.15%。天然气：截至11月10日，NYMEX天然气期货收盘价为3.02美元/百万英热单位，周环比下跌13.13%；荷兰TTF天然气价格为12.98美元/百万英热，周环比上涨6.93%。
　　美国EIA数据因EIA系统升级本周停更。
　　欧盟储气率上升。截至11月9日，欧盟储气率为99.53%，较上周上升0.04个百分点。
　　汽柴油价差收窄；烯烃价差扩大。炼油：截至11月6日，美国汽柴煤油和布伦特原油现货价差分别为59.67、95.20、31.70美元/桶，较上周变化-3.77%、-2.73%、+3.32%。化工：截至11月9日，乙烯/丙烯/甲苯和石脑油的价差分别为232/233/217美元/吨，较上周分别变化+4.51%/+20.75%/+5.85%；截至11月10日，FDY/POY/DTY的价差分别为1505/905/2205元/吨，较上周变化+4.75%/+8.15%/+3.19%
　　投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）油价中枢提高，且国央企估值有望提升，建议关注中国海油、中国石油、中国石化；2）国际天然气供需偏紧，国内天然气市场化改革加速推进，建议关注产量处于成长期的新天然气、蓝焰控股；3）国内油气上产提速，建议关注气井服务领域的稀缺标的九丰能源。
　　风险提示：地缘政治风险；伊核协议达成可能引发的供需失衡风险；全球经济复苏不及预期；油气价格大幅波动的风险。