事件：
　　11月9日，国家统计局公布10月份CPI等数据，显示10月份CPI同比-0.2%，低于预期的-0.1%；环比-0.1%，低于预期的0%。PPI同比-2.6%，高于预期的-2.7%；环比与上月持平。
　　点评观点：
　　1、食品价格走低拖累CPI当月涨幅
　　10月份食品价格同比下降4%，为今年以来最大单月跌幅。在食品中，猪肉价格10月份同比下降30%，我们认为这可能与近期生猪存栏量持续平稳，猪肉供给较充足有关；而去年同期猪肉价格快速上涨带来的基数效应也可能是10月份猪肉价格同比下跌较快的另一原因。由于猪肉价格的快速回落，导致当月畜肉类价格整体走低（10月份畜肉类价格同比下跌17%），最终影响了10月份食品价格走势。
　　2、文娱消费10月份延续上涨势头
　　10月份文化娱乐消费延续较快上涨势头，教育文化与娱乐的价格当月同比上涨2.3%，前值2.5%。虽然增速较三季度（7-9月）时有所放缓，但依然处于年内相对高位水平，增速与年初防疫政策放松时相当。可以注意到，自2021年以来，文娱消费始终保持较快增速，带动当前服务价格增速持续稳定，显示出当前国内消费结构转变仍在进行之中，并未受到外界环境的显著影响。
　　3、生活资料价格成为拖累10月份PPI重要因素
　　10月份PPI为-2.6%，这一数值较6月时的-5.4%出现较多改善，但是不及9月份的-2.5%，增速环比走低。拆分来看，生活资料价格在10月份同比-0.9%，较前月的-0.3%下降较多，成为影响当月PPI的重要因素。生活资料中食品类PPI和耐用品PPI同比下跌速度较前月出现加快的情况。
　　4、我们的观点
　　从10月份CPI、PPI的情况来看，低通胀的情况仍然在持续，这种低通胀部分源于防疫政策放开后各行业供给逐渐充足，但也受到需求端持续走低的影响，这一点特别显现在耐用品价格上。当前国内经济恢复速度偏慢，叠加地产行业下行，使得内需不振的情况长期延续，期待后续能有更多经济政策放出以从需求端修复国内消费。