核心观点
　　欧洲九国10月新能源车注册量18.79万，同比+9%，环比16%，渗透率23%，环比-0.9pct。今年以来欧洲电车注册量表现符合预期，2023年1-9月欧洲新能源车销量213万辆，同比+33%，其中纯电/插混为148.7万辆/63.9万辆，同比+50%/持平，且单月同比增速呈现回升趋势。10月同比有所回升，淡季不淡，我们认为主要系供给端欧洲传统品牌电动化成果初显；政策端，各国补贴退坡冲击有限，预计欧洲2023年电车销量310-320万辆，同比+25%。
　　行业动态信息
　　欧洲九国10月新能源车注册量18.79万，同比+9%，环比-16%，渗透率23%，环比-0.9pct。今年以来欧洲电车注册量表现符合预期，2023年1-9月欧洲新能源车销量213万辆，同比+33%，其中纯电/插混为148.7万辆/63.9万辆，同比+50%/持平，且单月同比增速呈现回升趋势。
　　10月欧洲汽车市场较2022年呈现复苏迹象，总体上需求温和，欧洲主要国家新能源汽车销量普遍实现增长，同比+9%，渗透率达23.2%，环比9月略降，呈现淡季不淡的情形，我们认为主要系供给端欧洲传统品牌电动化成果显著，政策端各国补贴温和，退坡冲击有限。
　　从供给端看，特斯拉本月交付受出口车未到港造成的交付节奏错配影响，欧洲传统品牌电动化成果初显。10月欧洲九国特斯拉注册量合计1.31万辆，环比-49.7%，渗透率降至7%，除去特斯拉影响后九国新能源注册量环比-11.6%。欧洲传统品牌电动化成果显著，大众汽车位列欧洲销量排名第一，Stellantis位列欧洲销量排名第二，增长率高达37%，实现较高增长。
　　从政策端看，各国补贴退坡冲击有限。法国10月新能源注册量达到4.0万，其中纯电车2.55万，同比+51%；德国10月新能源注册量达5.37万辆，其中电动车3.73万，同比+4%；英国10月新能源注册量达3.82万量，其中电动车2.40万辆，同比+20%，各国取消PHEV补贴，执行BEV补贴，相应补贴幅度仍然可观，部分退坡冲击有限。
　　预计欧洲2023年电车销量310-320万辆，同比+25%。看好国内中游锂电及材料海外供应链，推荐宁德时代、科达利、天赐材料、华友钴业、亿纬锂能、当升科技、恩捷股份、容百科技、星源材质、新宙邦、贝特瑞、中科电气、芳源股份、中伟股份等。
　　风险分析
　　1）下游新能源汽车产销不及预期：销量端可能受到俄乌战争、欧洲经济衰退等影响而导致需求疲软、不及预期；产量端可能受到上游原材料价格大幅波动、电价高企等影响不及预期，进而影响产业链盈利能力和估值。
　　2）原材料价格上涨超预期：2021年以来原材料价格持续上涨，同时原材料价格阶段性出现大幅波动性，价格高位及不稳定性对于终端需求有一定影响，对产业链相关公司盈利能力影响较大。
　　3）锂电产业链重点项目推进不及预期：重点项目的推进是相关公司支撑营收和利润的关键，也是成长性的反映，重点项目推进不及预期将影响当期和远期业绩，同时影响产业链稳定性。