销量：行业需求节奏扰动，公司Q3销量环比持平。
　　23Q3环比23Q2增速，行业装机量来看，中国（-28%）、美国（+88%）、德国户储（-9%），产业链公司销量来看，电池（+7%）、PCS （-7%）、温控（+35%）、集成（-40%）。
　　价格：产业链成本下行，公司售价如期下滑。
　　23Q3环比23Q2变动，产业链价格层面，电碳（-8%）、储能电芯（-12%）、系统中标价（-13%），产业链龙头公司售价来看，电池（-14%）、PCS （-1%）、温控（-2%）、集成（-1%）。
　　盈利：盈利能力稳定，处于底部区域。
　　从毛利率来看，23Q3各环节分别为电池（22%）、PCS （40%）、温控（22%）、集成（15%），环比Q2变动分别为电池持平、PCS持平、温控（+2pct）、集成（+2pct）。
　　行业观点
　　从23Q3来看，由于全球经济波动，储能的边际需求节奏略有扰动，但预计今明年总体增速仍然保持高位，我们预计2023/2024年中美欧合计储能装机量分别为69.8GWh/114.4GWh，增速分别为76%/64%。未来随着美联储降息落地、国内电改持续推进、欧洲库存消化至正常水位，储能行业需求将再次边际向上。
　　标的层面
　　从关注角度，目前我们推荐三个方向，一是底部区域的电芯企业，二是盈利韧性强的PCS企业，三是随着需求向上预计呈现量利齐升的系统集成企业等。
　　风险提示：政策调整风险；需求不及预期风险；供给释放过快风险；技术迭代颠覆原有格局风险；上游成本高企风险；品牌和渠道恶化风险。