投资要点：
　　维持增持评级。由于产品降价，我们下调预测公司2023-2025年EPS至4.12（-0.74）/5.64（-1.31）/7.34（-1.97）元。参考2024年可比公司平均估值17倍PE，考虑公司龙头地位，给予公司2024年20倍PE，下调目标价至112.80（-11.78）元，维持增持评级。
　　业绩符合预期：公司2023Q1-Q3实现营业收入77.68亿元，同比增长30.12%，归母净利润7.95亿元，同比增长33.95%。2023Q3实现营业收入28.51亿元，同比增长10.4%，环比增长10.0%；归母净利润2.86亿元，同比增长14.8%，环比增长7.1%。
　　盈利韧性强劲。公司2023Q3毛利率23.88%，同比提升1.5pcts，环比提升0.08pcts，净利率10.25%，同比提升0.51pcts，环比下滑0.1pcts。得益于持续的降本，公司在产品降价并充分计提减值的的情况下，仍维持了稳定的盈利水平。
　　追加投资加速海外布局。2023年9月26日，公司公告拟使用自筹资金不超过3000万欧元向德国科达利增加投资，投资总额由6000万欧元增加至9000万欧元。2023年10月26日，公司公告拟使用自筹资金不超过3200万欧元向匈牙利科达利增加投资，投资总额由4000万欧元增加至7200万欧元。增资将主要用于新建产线的工程建设和机器设备购置。公司现有三个欧洲生产基地，随着产能逐步释放，将收获更多海外客户订单，有望为公司贡献增量业绩。
　　风险提示：需求不及预期、新产品开发不及预期等。