本周观点
　　上周，铜价重心上移。后期来看，铜价运行的边际压力依然存在，但宏观给与的利空已有所弱化，考虑进入长单季节，铜价走势或较为反复；
　　海外，美国10月非农数据不及预期，ISM制造业PMI偏弱，显示经济活动有所降温。所以，美联储表态并不急于加息，美国财政部发债计划偏“鸽”，政策当局依然希望安抚市场的不安情绪。短时来看，美国经济数据依然不温不火，美联储进一步加息的必要性有所下降。后期，市场较大概率会迎来一个交易窗口期，前期存在调整的部分资产有望修复。不过，我们需要去考虑的风险在于，投资者依然对美国宽松预期过度押注表现谨慎，因为一旦利率下降较多，金融条件过于放松，则美联储也会出现反制操作。
　　国内方面，我国金融领域最高规格的重要会议——中央金融工作会议在北京举行。值得一提的是，本次会议进一步明确房地产支持政策，长期来看是有效转变房企高周转、高负债的经营模式。对于铜而言，房地产的缓慢复苏，依然对消费形成有效支持。从最新全国房屋竣工面积来看，数据依然远超市场预期。故我们之前在四季度报告中已上调建筑板块对于铜行业终端消费的支持，并预计建筑全年增速有望达10%。所以，对于接下来一段时间甚至是明年的建筑板块，并不适宜盲目悲观，即使是保障房及尾楼的积极处理，也依然能够对铜消费带来良好支持。
　　现货市场，本周初上海地区举办进博会，导致华东地区清关步伐极为缓慢，进口货源补充极为有限，市场供应量快速下降，下游铜价稳定之际逢低接货，表现谨慎，供需两淡，现货升水有重新抬头的趋势，但月差依然变动有限。考虑周内难有进口货源补充，但消费在铜价箱体且精废价差拉开之际难有起色，故预计月差维持区间波动。另外，11月长单季起始，尤其11月下旬部分企业对于长单及财务村存在一定需求，届时铜价有望突破原有箱体波动。故依然建议等待11月下旬至12月中旬时间窗口的价格波动机会。激进者可次月70-80价差做borrow，盈利目标150元/吨以上；同时，150-180元/吨左右可以做lending，盈利目标100元以下。