基本金属供给侧扰动依然存在，国内刺激政策将在淡季持续。美联储在11月的FOMC会议上没有明确表示将停止加息。但他们认为国债收益率的上升可能会导致金融市场紧缩，并起到加息的效果。投资者对国内刺激政策的预期仍在升温，国内市场的补库存需求有望增加。
　　铝消费需求依然疲软，但减产将支撑铝价。云南和新疆的原铝供应将继续减少。根据Mysteel数据，云南水电供应将在旱季下降，今年预计减产80-90万吨。上周主要铝加工企业的产能利用率持平在64.3%。
　　加息终止信号变强，铜价修复可期。我们预计金属价格短期内将受到良好支撑，我们对金属价格反弹持乐观态度。我们预计随着加息终止信号变强，铜价将会修复。
　　我们维持有色金属行业“跑赢大市”的投资评级。我们推荐中国宏桥（01378HK）、兴发铝业（00098 HK）和紫金矿业（02899 HK）。