近期美债收益率似乎出现了上行“乏力”的疲态，各期美债收益率整体呈现高位震荡趋势。11月1日美国财政部率先公布2023年第四季度发债计划详情，随后美联储宣布暂停加息，各期限美债收益率迅速回落。以10年美债为例，当日收盘下行近20个基点，较近期高点回落26个基点。
　　美国财政部第四季度最新发债计划较之前（8月公布）计划发债规模下调760亿美元，缩减全部集中在短期（发行期限小于等于1年）美债，中长期（发行期限大于等于两年）美债计划发行规模持平，为3,386亿美元。
　　在美国财政部宣布低于市场预期的发债计划后不久，美联储在随后的议息会议中宣布维持利率不变，这也是美联储连续第二次暂停加息。鲍威尔基本没有讨论在9月议息会议中提及“再多加息一次”的可能性，转而表述为“在12月议息会议提交新的预期”。对“惶恐”已久的债市而言，他们似乎只接受到了一个信号：美联储结束本轮加息的可能性进一步加大。
　　面对棘手的债务问题，美国财政部并非无计可施。在距离上一次大规模债务回购20多年后，美国财政部计划在2024年重启较大规模债务回购计划。债务回购可以在避免国债市场异常波动的情况下提供债券市场流动性，从而缓解美国财政部的实际债务压力。
　　日元作为全球利率洼地，11月日本央行议息会议中对YCC政策微调只是延后了其货币政策正常化对美债收益率上行的压力。但是中长期来看，日本央行依旧不得不面对日元疲软、债券收益率上行以及通胀抬升“三座大山”。换言之，日元利率抬升只是时间问题，一旦YCC政策彻底取消，这也将会成为美债收益率平稳的干扰因素。