投资要点
　　公司发布2023年三季报。2023年前三季度，公司实现营业收入102.92亿元，同比下降34.15%；归母净利润5.31亿元，同比下降78.13%；扣非归母净利润4.82亿元，同比下降80.01%。2023Q3，公司实现营业收入34.50亿元，同比下降29.25%；归母净利润0.78亿元，同比下降85.84%；扣非归母净利润1.50亿元，同比下降71.88%。2023Q3，公司非经常损益为-7247万元，其中非流动资产处置损益为-1.05亿元。
　　23Q3渠道业务稳健增长，ICL业务和自产产品短期承压环比降速。2023年前三季度，公司诊断服务营收40.80亿元，同比增长17.07%，其中ICL服务营收37.11亿元，同比增长21.16%；渠道产品营收62.21亿元，同比增长6.07%；自研产品营收3.29亿元，同比增长30.56%。2023Q3，公司ICL服务营收12.32亿元，同比增长10.01%；渠道产品营收21.07亿元，同比增长4.14%；自研产品营收1.00亿元，同比增长9.89%。
　　信用减值计提环比下降，经营性净现金流持续改善。2023年公司前三季度共计提信用减值3.53亿元，2023Q1、Q2、Q3分别计提1.17、1.35亿元及1.01亿元，信用减值计提环比下降。截至2023年9月30日，公司共有应收账款93.90亿元，环比下降2.75亿元。2023Q1、Q2及Q3，公司经营性净现金流分别为-2.29亿元、2.57亿元及3.39亿元，环比改善明显。
　　盈利预测及投资建议：我们调整盈利预测，预计2023-2025年的EPS分别为1.14、1.76和2.20元，2023年11月8日收盘价对应PE分别为21.4X、13.9X和11.1X，维持“增持”评级。
　　风险提示：行业竞争加剧；信用减值风险；行业政策变动超预期