报告摘要
　　◆周期逐步筑底，电子行业基金重仓持股环比提升。
　　2023Q3电子行业公募基金重仓持股总市值3185.6亿元，占比11.8%，位于31个申万一级行业第3;配置比例较23Q2环比提升5.7pct，增幅第一。电子行业的公募配置比例自21Q2以来连续7个季度下降，23Q1开始小幅提升，23Q3在周期渐明、华为回归等积极因素的带动下，公募配置比例显著提升。其中，数字芯片设计、半导体设备仍是重仓方向，品牌消费电子加仓增幅第一。
　　电子行业基本面好转，23Q3收入、净利润双增,盈利能力改善。
　　 2023Q1-3，电子行业整体收入21073亿元，同比+9.0%;归母净利润740亿元，同比-16.8%; 23Q3单季度收入7873亿元，同比+12.8%，环比+30.6%;归母净利润331亿元，同比+17.3%，环比+54.4%。A股电子行业在经历了连续7个季度收入同比下降后，开始触底反弹，环比大幅提升。23Q3电子行业整体毛利率水平同比+2.5pct，环比+2.4pct，达到16.5%。
　　◆各子行业收入普增，但净利润有所分化。
　　(1)半导体行业:23Q3收入同比+45.9%，归母净利润同比-10.9%。根据SIA数据,23Q3全球半导体销售额1347亿美元,同比-4.5%，环比+6.3%。随着库存逐步调整，行业价格回暖，AI驱动算力需求+终端创新，有望开启新一轮景气周期。
　　(2)元件行业:23Q3收入同比+5.3%，归母净利润同比-8.1%，行业整体毛利率下滑1.0pct。被动元件行业收入、净利、毛利率均有所提升;PCB行业业绩依旧承压。
　　(3光学光电子:面板及光学元件的业绩出现改善，毛利率同比分别增长7.0pct、5.0pct，大尺寸面板价格进入上行通道。
　　(4)消费电子:23Q3收入同比+6.6%，归母净利润同比+3.8%，行业整体毛利率上升1.5pct。工业富联、立讯精密等苹果头部代工厂收入下滑，但毛利率上升，净利润边际改善;光弘科技、华勤技术等国产手机链ODM业绩表现较为出色。我们认为，华为回归重燃国内消费者换机热情、以小米为代表的国产安卓手机销量超预期、AI+智能终端落地可期，我们重申重视消费电子的拐点机会。
　　◆建议关注
　　半导体顺周期主线:韦尔股份(11月金股)、卓胜微、力芯微、希荻微等;国产替代主线:华海清科、精测电子、福晶科技、腾景科技、雅克科技、正帆科技等;
　　先进封装主线:兴森科技、华海诚科等。
　　◆风险提示:
　　消费复苏不及预期、AI发展不及预期、中美摩擦进一步加剧的风险。