投资要点
　　中证指数公司和上海证券交易所近期发布了共计四个回购系列指数，分别为中证回购指数、中证回购价值策略指数、中证回购质量策略指数以及上证回购指数。在当前投资者信心有待增强的市场背景下，开始进行回购的上市公司数量较多，回购指数为投资者提供了一个上市公司回购信息的衡量标准，帮助投资者选取更有投资价值的回购信息，也能够帮助投资者了解此类股票在历史上的长期运行态势。
　　基于回购起始日期进行月度数量统计，2018年和2022年中两段较大幅度的下跌中，接近底部区域时均出现了进行回购的上市公司数量明显增加。对比当前的市场表现和回购情况，能够验证目前市场处于底部区域的力度在增强，但是市场的反转还需要等待市场信心偏弱的情况得到改善以及海内外风险事件得到缓解，共同助力市场从底部区域开启的反转行情。
　　我们通过分析上市公司回购公告信息，挑选能够更好反映此次回购事件中上市公司信心强度的指标，选取信心强度排名靠前的股票构建组合。（1）回购比例：回购股份数量占公司当前（发布回购方案公告时）总股本的比例能够较好的反映公司愿意回购数量的多少，占比越大代表公司本次回购意愿越强。（2）回购溢价比率：回购股价区间上限高于回购起始日前一日收盘价的比率，当回购股价区间上限越高，代表公司认为股份内在价值的上升空间越大，此次回购的信心越强。
　　基于回购比例和回购溢价比率两个指标，构建了单指标和双指标叠加的选股组合和事件驱动组合。其中回购比例指标构建的选股组合在2022年中之前与中证回购指数表现相近，之后指标有效性显著提高；回购溢价比率构建的选股组合能够获得一定超额收益，进攻性较强但波动较大。通过将两个指标叠加打分构建的回购指标选股组合，能够显著改善单指标的组合效果，通过指标叠加构建的事件驱动组合同样表现较优。
　　回购信息在优选股票上展现出一定的有效性，我们将进一步探究该指标应用在基金遴选上的效果。
　　风险提示：报告中策略结果基于历史数据得到，结论基于历史数据统计和模型推演，不代表指标在未来有效，存在失效风险，不构成任何股票推荐