投资要点：
　　行情及机构持仓回顾。今年在AIGC、数据要素等细分领域带领下，申万计算机行业表现强势，区间最高涨幅超40%。进入6月份后，虽然受业绩、AI产业推进不及预期等因素影响下，计算机行业走势有所回调；近期在华为“鲲鹏+昇腾”计算产业带动下，行业走势出现回暖。截至11月8日，行业今年涨幅为14.48%，排在申万一级行业第三名。从机构持仓来看，Q3机构对计算机行业的持仓比重为2.82%，主要集中AI应用及算力等领域。机构主要加仓方向为AI+安防及算法、电子支付等领域；主要减仓方向为AI算力、云计算等领域。
　　行业收入拐点已至，利润端仍旧承压。整体法下，行业前三季度营业收入同比增长1.64%，增速较H1的-0.55%提升了2.19pct；归母净利润、扣非后归母净利润同比分别下降1.80%和29.13%。单季度来看，行业Q3营业收入同比增长5.63%，增速较Q2的0.03%进一步提升；归母净利润、扣非后归母净利润同比分别下降4.55%和21.37%，利润仍旧承压。
　　多个细分板块业绩边际向好。自动驾驶、数据要素、云SaaS、人工智能等细分板块前三季度的收入增速较H1有所提升，整体需求进一步向好；医疗IT、算力基建、信创等细分领域前三季度收入降幅较H1收窄，整体边际向好；而金融IT、网络安全、能源IT等细分领域收入增速则较H1出现下降的趋势。利润端方面，人工智能、自动驾驶前三季度归母净利润的增速较H1大幅提升；算力基建、医疗IT、信创、云SaaS虽然仍出现较大幅度下降，但降幅已较H1收窄。而金融IT前三季度的利润增速则较H1大幅下降，能源IT、数据要素前三季度的利润降幅较H1进一步扩大。
　　投资建议：虽然行业前三季度的利润端仍旧承压，但收入拐点已经出现，且多个细分领域业绩呈现边际向好的态势。后续随着政策、招投标推进，预计下游需求有望逐步释放，进一步推动行业业绩回暖。建议重点关注业绩边际向好的细分领域，如AI+、自动驾驶、云SaaS等。
　　风险提示：政策推进不及预期；下游需求释放不及预期；技术推进不及预期；行业竞争加剧等。