全球第二大運動品牌：LululemonAthletica Inc.是加拿大知名時尚運動品牌，由Chip Wilson於1998年在加拿大溫哥華創立，在瑜伽、健身等運動服飾領域有很高的品牌知名度。2022年7月，Lululemon以374億美元的市值超過阿迪達斯，升至全球運動品牌第二位，僅次於耐克。
　　近年來收入持續增長且快於行業：2022財年，公司淨利潤為8.55億美元，營收同比增長29.6%達到81.1億美元，近5年來持續實現兩位數增長，快於行業中的其他公司如Nike(9.65%)，Adidas(6.01%)。其中，直營收入同比增長29%，為36.5億美元；DTC營收增長33%達到37億美元。2023財年第二季度收入為22.1億美元，同比增長18.2%，淨利潤為3.4億美元，同比增長18%，略高於市場一致預期。
　　中國市場持續擴張：國際市場保持高增速，同比增長52%，其中中國市場同比增長61%。公司表示非常看好中國市場的增長，2023財年計畫在國際市場再開35家門店，大部分會開在中國，計畫在中國開到200家門店，目前中國滲透率較低。
　　社群聯結築起品牌護城河：公司通過組建品牌大使團隊，以低成本的方式增強社區影響力。公司在全球擁有千餘位品牌大使，這些品牌大使的生活方式振奮人心，具有線下的口碑和社群影響力，帶來了大量的潛在消費者並創造更高的利潤率。
　　男裝業務前景可期：公司於2017年推出ABC系列打開了男裝市場，繼該系列獲得成功後，公司開始向夾克、襯衫等產品線擴張。FY2022,男裝業務收入占比24%,營收同比增長27%，為19.6億美元。預計到2026年，營收將超過40億美元。
　　目標價492美元，首次覆蓋給予買入評級：公司作為行業內極具成長性的公司，我們看好其穩固的商業模式和業務的高速擴張，基於2024年35.25倍的市盈率給出目標價492美元，較當前價格有20.6%的上升空間，首次覆蓋給予公司買入評級。
　　風險提示：新門店拓展速度低於預期；行業競爭加劇，低忠誠度用戶存在流失可能；生產加工環節外包，存在專利洩露風險；宏觀經濟不及預期，美國居民消費走弱。