核心观点：目前限制甲醇价格反弹高度主要有两方面因素：一是下游需求信心仍不足，MTO装置受检修影响，后续有回落预期，传统需求旺季已过，需求的回落导致港口去库速率不佳，甲醇上方承压；二是保供增产政策下煤价有松动下滑趋势，成本端暂未企稳，导致甲醇价格支撑不足。但我们认为对于甲醇后续走势不必悲观，一方面是下游MTO装置目前未有新增检修计划，聚烯烃价格有企稳回升趋势，MTO装置利润有望修复，目前开工率仍处于同期高位；另一方面煤价虽受政策影响下滑，但冬季用煤高峰，煤价下行空间有限，且天然气价格近期调涨，甲醇气头后续面临限产，供给有回落预期，甲醇供给端支撑仍在；
　　策略建议：MA2401运行区间预计在2360-2600，建议逢低做多，适当止盈。
　　行情回顾：10月份甲醇市场整体偏弱：10月上旬受原油价格大幅下跌影响，甲醇下游聚烯烃价格大幅回落，下游装置利润下行，甲醇价格承压；10月中下旬，甲醇上游煤价受保供增产政策影响出现松动，下游又受常州富德停车检修消息影响，甲醇盘面重心再度下移，围绕2400一线宽幅波动；
　　基差与价差：10月份MA01合约基差震荡走强，10月9日为-8元/吨，11月1日为8元/吨，01-05价差收敛，10月9日为94元/吨，11月1日为-2元/吨。在下游检修兑现，需求环比减弱的影响下，近月合约回落的压力更大，01-05价差收敛较多；
　　供给端分析：10月份甲醇开工与供给环比回落，煤价受政策影响有所松动，但冬季预计煤价下行有限，甲醇成本支撑仍在，且近期工业天然气价格调涨，气头甲醇中下旬将面临限产问题，后续甲醇供给有回落预期；
　　需求端分析：常州富德检修兑现，MTO需求环比回落，港口去库速率放缓，聚烯烃价格有企稳回升趋势，MTO装置利润有望修复，开工率仍处于同期高位，传统需求已步入淡季。
　　风险提示：煤价大幅下跌；下游MTO装置意外停车