行业整体经营情况
　　1）2023年前三季度机械设备行业实现营业总收入13508.61亿元，同比增长2.84%；实现归母净利润950.42亿元，同比增长2.04%。2）2023年前三季度行业盈利能力有所提升，毛利率、净利率分别为23.71%、7.55%。
　　基金持仓情况
　　行业配置方面，基金（基金和基金管理公司）减持机械设备股。2023Q3基金持有机械设备股票数量由2023Q2的500只减少至354只，持股市值由2023Q2的2343.41亿元减少至1174.66亿元。行业持仓集中度有所提升，截至2023年三季报，基金持有的机械设备行业前十大重仓股持股总市值合计约494.52亿元，占机械设备行业持股总市值的42.10%，较2023Q2增长9.42个百分点。
　　行业表现与估值
　　2023年1月1日到2023年11月3日，机械设备行业跑赢沪深300指数8.83个百分点，统计期内5个子行业涨跌互现，其中轨交设备行业涨幅明显。估值方面，截至11月3日，SW机械设备行业市盈率（TTM，整体法）为25.50倍，相对沪深300的估值溢价率为134.56%。
　　投资策略
　　工程机械方面，CME预估10月挖机内销降幅环比小幅扩大，主要受去年同期清库存高基数导致，叠加下游地产表现仍较低迷，工程机械内销仍较疲软。海外方面，受出口结构变化影响，10月挖机出口降幅环比小幅扩大，不过我们认为，第三届“一带一路”国际合作高峰论坛的顺利召开将进一步深化我国与一带一路沿线国家合作，支撑工程机械出口韧性，并且随着中国工程机械产品在全球市场综合竞争力的提升，海外市场将成为对冲内销下滑的重要发力点，行业可继续关注海外市场表现。
　　轨交方面，根据交通运输部统计，9月全国55个开通城轨的城市共完成城轨客运量24.9亿人次，同比增长40%，较2019年月均客运量增加5亿人次。我们认为，随着经济环境的逐步改善，轨交客运量、货运量需求有望快速回升，建设交通强国目标下，轨交固定资产投资有望继续增长。
　　综上，我们维持行业“看好”评级，维持对三一重工（600031）、中国中车（601766）“增持”投资评级。
　　风险提示
　　开工情况不及预期；经济增速低于预期；市场风险影响超预期；原材料价格波动风险。