公司发布2023年三季报，2023年前三季度收入同比增长61.25%至850.97亿元，归母净利润同比增长279.14%至63.54亿元，扣非归母净利润同比增长298.94%至60.47亿元。2023年第三季度公司收入同比增长63%至314.72亿元，归母净利润25.11亿元，同比增长226%，环比增长15%。公司是全球领先的一体化组件企业，在N型TOPCon领域的长期研发积累正在逐步迎来收获，经营表现可能再上一个台阶。
　　2023年三季报简析。公司发布2023年三季报，2023年前三季度收入同比增长61.25%至850.97亿元，归母净利润同比增长279.14%至63.54亿元，扣非归母净利润同比增长298.94%至60.47亿元。2023年第三季度公司收入同比增长63%至314.72亿元，归母净利润25.11亿元，同比增长226%，环比增长15%。
　　三季度单瓦盈利略有下降。2023年前三季度公司电池组件出货55.7GW，其中组件52.2GW，其中Q1出货约为13GW（P型约7GW、N型约6GW），Q2出货约为17.8GW（P型超7GW，N型超10GW），Q3出货为21.4GW（P型约6GW，N型约15GW）。公司Q3组件单瓦盈利约为0.12元，环比Q2略有下降。
　　继续引领TOPCon发展。公司在N型TOPCon领域长期投入，2019年底即建立0.9GW中试线。2022年一季度，公司安徽滁州、浙江海宁两个8GWTOPCon电池项目先后投产调试，Q2末公司16GWTOPCon实现满产，此后，公司继续在安徽滁州、浙江海宁一期项目基础上分别扩建二期8GW、11GWTOPCon产线。2023年一季度末，公司35GWTOPCon产线投产，截至2023年前三季度末，公司已投产TOPCon产能超55GW。
　　盈利预测与投资建议：预计公司2023-2024年归母净利润分别为80.24亿、100.88亿元，对应估值11倍、9倍，维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：全球光伏装机不达预期、TOPCon的技术路线发展不及预期。