■事件:公司发布2023年三季报。23Q1-3实现营收49.66亿。同比+70.1%，归母净利润2.17亿，同比+28.9%,毛利率17.7%,同比-4.3pct:单Q3营收19.31亿，同比+55.9%，环比+2.9%，归母净利润0.59亿，同比+28.1%，环比-49.1%，毛利率16.1%，同比5.8pct,环比-29pct。
　　经营分析: 23Q3实现归母净利润环比-49%，我们判断系:
　　(1)盈利能力有一-定下滑，综合毛利率环比下滑3个点至16%:
　　(2)期间费用波动，销售/管理1研发费用整体环比相对稳定，财务费用受汇兑损益变动影响环比提升5千多万，上升近3个点。
　　物料撇运装备板块:仍强势输出，Q3收入预计环比有一定增长。后续看订单兑现+全球品牌+产能扩张提升业绩预期:
　　(1)在手订单超百亿水平，其中与阿联酋客户累计签单100亿+，预计在未来2-3年逐步兑现:
　　(2)截止3季报末，子公司德国Koch公司已完成对FLSmidth集团旗下全球散料装卸搬运业务的受让,此块业务偏向更重质散料搬运系统(客户涵盖淡水河谷、必和必拓等全球矿业公司)，进一步丰富产品系列以及客户矩阵，同时承接该业务的全球售后服务所有在手订单，有望增厚业绩贡献。
　　(3)截止3季报末，关于“通州湾装备制造基地项目”，润邦重机已签署相关投资协议并设立相关子公司稳步推进。
　　海洋工程装备及配套装备板块:预计单桩Q3出货3万吨左右，环比下滑约40%，预期全年13-14万吨水平。展望后续，海风审批节奏加快，整体基本面改善，海风需求确定性提升，有望带动公司出货快速提升。
　　盈利预测与投责评级:我们预计23-25年实现归母净利润分别为2.9/4.5/5.5亿元(前预测值3.5/4.4/5.2亿),同比增长448%/53%/23%，当前股价对应PE分别为16.6/10.9/8.8倍，维持“买入”评级。
　　风险提示:海风装机不及预期:市场竞争加剧风险:订单消化不及預期:商誉减值风险等。