核心摘要
　　◆国际糖价分析框架
　　围绕产量的供需关系是糖价走势的绝对主导因素，周期启动时，通常受到产区减产、美元走弱和油价高涨三重因素推动。
　　◆国内糖价分析框架
　　在配额外糖进口决定供需的情况下，国内糖价多数时间跟随国际糖价波动；国内糖价和国际糖价的阶段背离主要由国储糖、进口限制等政策因素导致，通常发生在国内糖价较低的周期始末且持续时间较短。
　　◆相关标的
　　中粮糖业、广农糖业。
　　◆风险因素
　　糖价波动风险；汇率波动风险；自然灾害风险。