板块表现：从各行业横向比较来看，2023年第45周（2023年10月30日至2023年11月04日），环保行业相对沪综指周累计超额收益为负，在所有行业中排名第八，周累计超额收益为-0.21%。2023年至今环保行业年累计超额收益-2.31%。
　　推进“以竹代塑”产业体系建设，鼓励竹林产业发展。11月2日，国家发改委等部门印发《加快“以竹代塑”发展三年行动计划》指出，到2025年，“以竹代塑”产业体系初步建立，产品质量、产品种类、产业规模、综合效益进一步提升，重点产品市场占有率显著提高。与2022年相比，“以竹代塑”主要产品综合附加值提高20%以上，竹材综合利用率提高20个百分点。我们认为，政策持续鼓励推进竹林产业建设，行业有望实现快速发展。竹林碳汇已纳入首批CCER方法学，CCER供给端望扩张，缓解CCER潜在市场供需错配。为了推动能耗双控向碳排放双控转变，碳配额纳入八大高耗能行业有望加速，CCER也将重启成为重要补充，我国碳市场建设将日趋完善。建议关注碳市场产业链：雪迪龙、瑞晨环保、百川畅银、蓝焰控股、山高环能、高能环境。
　　加强黄河省（区）工业园区污水治理，引导工业废水处理市场逐级释放。近日，生态环境部印发了《沿黄河省（区）工业园区水污染整治工作方案》，方案明确通过实施整治，2024年年底前，沿黄河省（区）化工园区和国家级工业园区污水集中处理设施达标运行，污水管网质量和污水收集效能明显提升。我们认为，从涉及地域看，沿黄河省（区）工业园区涵盖青海、四川、甘肃、宁夏、内蒙古、陕西、山西、河南、山东九个省（区）。从涉及重点行业来看，省级及以上工业园区和化工、电镀、造纸、印染、食品等主要涉水行业所在园区为重点。本次工作方案将推动工业废水处理市场规范、科学、合理化发展，并有望提升工业园区污水设施提标改造、污水管网铺设、污水资源化利用等需求。
　　中美缓和出现回暖信号。10月27日，美国总统拜登在白宫会见到访的中共中央政治局委员、外交部长王毅。王毅表示此次访问的目的就是同美方沟通，切实落实两国元首重要共识，在重返巴厘岛基础上，面向旧金山，推动中美关系止跌企稳，尽快回到健康稳定发展轨道。拜登表示美方愿同中方保持沟通，共同应对全球性挑战。11月4至7日中国气候变化事务特使解振华将与美国总统气候问题特使克里在美国加利福尼亚州进行会谈。双方将围绕推进应对气候变化行动与合作、支持联合国气候变化迪拜大会成功等深入交换意见。我们认为，中美双方均表明需稳定双边关系，加强沟通。建议关注：美埃科技。
　　碳市场：上周全国碳市场综合价格收盘价为74.72元/吨，较前一周下跌5.07%。上周全国碳排放配额总成交量为1553万吨，总成交额11.16亿元。截至上周，全国碳市场碳排放配额累计成交量3.91亿吨，累计成交额213亿元。
　　投资建议：我们认为，为了推动能耗双控向碳排放双控转变，多领域绿色低碳示范项目有望全面实施，叠加碳市场建设加速，将给环保行业注入活力，目前行业处于估值低位，若地方债务问题有所缓解，行业资产负债表及现金流量表均有望修复，建议关注后续绿色低碳政策的持续落地及订单释放：华光环能（电解槽+火电灵活性改造）、双良节能（电解槽）、青达环保（火电灵活性改造）、格林美（动力电池回收）、高能环境（金属资源化）、华宏科技（稀土再生）、雪迪龙（碳监测）、瑞晨环保（节能装备）。
　　风险提示：政策推进不达预期，行业发展不及预期，大宗商品价格波动。