公司10月30日发布2023年三季报。2023年三季度实现营业收入47.21亿元，同比增长29.37%，归母净利润3.93亿元，同比增长54.61%；扣非净利润3.78亿元，同比增长65.79%；摊薄EPS 0.97元，加权平均净资产收益率5.34%。前三季度经营性现金流净额9.27亿元，同比增长144.45%。
　　简评及投资建议。
　　1.2023年三季度收入47.21亿元，同比增长29.37%，积极备货筹备大促。1-3Q23收入117.86亿元，同比增长23.59%；3Q23收入47.21亿元，同比增长29.37%。1-3Q23毛利率43.29%，同比增加4.42pct；3Q23毛利率43.46%，同比增加5.39pct。积极备货筹备平台大促活动，3Q23末存货30.62亿元，较年初增长107%，占总资产比例由15%增至23%。
　　三大主品牌持续推新：①充电：7月底发布Anker Prime多口快充系列，共7款新品；储能方面，9月推出Anker SOLIXC1000户外电源，9月IFA展会展出市场首个实现AC耦合并可连接屋顶光伏的新品Anker SOLIXF3800户外电源。②智能创新：推出1款双摄门铃摄像、3款适用不同场景的双摄安防摄像头，在3D打印领域推出AnkerMake M5C高速3D打印机。③音频：8月推出头戴式超宽频降噪耳机soundcore漫游S1，9月推出Motion 300蓝牙音箱。
　　2.2023年三季度期间费用率同比增加3.1pct，主因销售费用率提升。1-3Q23期间费用率33.68%，同比增加2.39pct；其中3Q23期间费用率同比增加3.10pct至33.49%。3Q23销售费用率同比增加2.33pct至22.81%、管理费用率同比减少0.07pct至3.14%，财务费用率同比增加0.71pct至0.53%。1-3Q23研发投入9.3亿元，同比增长33.02%，费用率7.89%，持续处于行业内较高水平，其中3Q23研发费用率同比增加0.13pct至7%。
　　3.2023年三季度归母净利润同比增长54.61%，扣非净利润同比增长65.79%。3Q23公允价值变动损益-802万元、投资收益2042万元；利润总额增长40.61%至4.30亿元，有效税率同比减少8.17pct至3.41%。1-3Q23归母净利润12.13亿元，同比增长46.09%；扣非归母净利润9.23亿元，同比增长72.68%；其中3Q23归母净利润3.93亿元，同比增长54.61%；扣非净利润3.78亿元，同比增长65.79%。
　　4.现金流持续优化。1-3Q23经营活动现金流量净额9.27亿元，同比增长144.45%，主因净利润同比提升、营运资金周转效率提升；投资活动产生的现金流量净额-2601万元，净现金流出主因支付购建固定资产、无形资产和其他长期资产；筹资活动产生的现金流量净额-4.27亿元，净现金流出主要是支付股东分红。
　　维持对公司的判断。我们认为公司为全球领先的消费电子品牌，加速布局户外+户用储能赛道，有望推动Anker主品牌战略升级，夯实全球充电第一品牌的领先地位。①聚焦研发降本提效：1-3Q23研发投入9.3亿元同比增长33%，占比营业总收入7.89%。②产品持续创新：3Q23新推出Anker Prime多口快充、AnkerSOLIXC1000户外电源、1款双摄门铃摄像、3款双摄安防摄像头、AnkerMakeM5C高速3D打印机、头戴式超宽频降噪耳机soundcore漫游S1、Motion 300蓝牙音箱。③全渠道提升品牌力：线上依托亚马逊等平台进驻更多新兴市场；线下入驻北美地区沃尔玛、百思买、塔吉特和7-11等零售连锁；1H23六大独立站合计收入4.56亿元增112.59%，收入占比6.46%。
　　更新盈利预测：预计2023-2025年收入各175亿元、204亿元、241亿元，同比增长23%、16%、18%，归母净利润各16.36亿元、18.80亿元、22.08亿元，给予2024年20-25倍PE，对应合理市值区间376-470亿元，合理价值区间92.53-115.66元/股，“优于大市”评级。
　　风险提示：市场需求变化，存货管理风险，全球经济和政治环境的不确定性等。