策略摘要
　　11月国内下游需求处于淡季，供需总体偏弱，叠加高库存，仍有压力。但成本端支撑以及需求预期好转将限制PVC下方回落空间，但上游利润被持续压缩下，不排除价格有低位小幅修复动能。
　　核心观点
　　■市场分析
　　成本：10月受煤炭价格上涨的影响，上游兰炭重心上移，但因下游需求的弱势，电石价格呈现先扬后抑的走势，电石价格重心继续下移，电石生产利润持续被压缩。基于煤炭价格的良好预期以及下游需求的环比改善预期，预计11月电石价格有望小幅回升。
　　供应：前期检修结束，供给恢复，且后续整体供应水平仍有提升预期，供给压力总体仍处高位。但随着上游氯碱装置利润持续被压缩下，预计开工率继续提升的空间也较有限，预计11月PVC供应持平。
　　进出口：虽然出口端短期印度存补库需求，但鉴于印度前期采购量已达本年度全年采购量，后续对印度需求存疑。
　　需求：国内受天气转冷影响，下游需求将逐步转淡，海外印度需求的环比走势或也使得国内出口需求放缓，需求整体偏弱，叠加高库存，预计影响中下游采购意愿。
　　观点：PVC11月供应的摆动仍在出口，基于前期印度采购量较大，出口需求有走弱预期，11月海外出口支撑或不及之前。国内上游装置检修减少，产量环比回升，11月国内下游需求处于淡季，供需总体偏弱，叠加高库存，仍有压力。但成本端支撑以及需求预期好转将限制PVC下方回落空间，而上游利润被持续压缩下，不排除价格有低位小幅修复动能。
　　■策略
　　中性。11月国内下游需求处于淡季，供需总体偏弱，叠加高库存，仍有压力。但成本端支撑以及需求预期好转将限制PVC下方回落空间，但上游利润被持续压缩下，不排除价格有低位小幅修复动能。
　　■风险
　　国内需求恢复不及预期、出口变化。