投资要点：
　　公司2023年三季度实现营业收入102695.67万元，较上年同期增加7764.54万元，同比增长8.18%。归属于上市公司股东的净利润为8716.91万元，较上年同期增加332.09万元，同比增长3.96%。
　　持续加大研发投入，保持核心技术自研。本期研发费用投入28584.56万元，较上年同期增加4666.00万元，同比增长19.51%。公司的研发策略是保持核心技术自研，大量投入底层技术研发。本年度内半导体行业整体表现低迷，开始向市场释放人力资源。在确保公司财务状况稳健的基础上，公司选择积极吸收市场优秀人才，为长期发展建立人力资源储备。本期末研发人员数量约490人，同比增长10.84%。
　　打造开源社区生态。公司的开源社区生态在全球物联网开发者社群中拥有极高的知名度。众多工程师、创客及技术爱好者，基于公司硬件产品和基础软件开发工具包，积极开发新的软件应用，自由交流并分享公司产品及技术使用心得。据公司三季度报，以在GitHub上ESP32项目数量为例，截止2023年9月30日项目数量比2022年12月31日增加31%。
　　盈利预测和投资建议。我们预计23-25年公司对应EPS分别为1.41/2.00/2.94元/股。考虑到可比公司估值水平，给予23年PS估值区间6.5-7倍，对应合理价值区间113.75-122.50元，给予“优于大市”评级。
　　风险提示。产品市场推动不及预期，新业务拓展不及预期，市场竞争加剧。