投资要点
　　回顾本周行情（10月30日-11月3日），有色板块本周下跌0.62%，在全部一级行业中涨幅靠后。二级行业方面，周内申万有色金属类二级行业中能源金属板块下跌3.59%，小金属板块上涨1.92%，金属新材料板块上涨1.98%，贵金属板块下跌4.22%，工业金属板块上涨0.31%。工业金属方面，本周主要经济数据及事件均表明了美国经济增长动力放缓，周内海外工业金属价格表现良好，预计整体维持震荡行情。贵金属方面，美元携美债收益率快速下跌，整体市场风险偏好上升，海内外贵金属价格短涨跌不一，预计后续价格维持震荡上行。
　　周观点：
　　铜：长单出货稳定不惧短期需求波动，铜价环比上涨。本周伦铜报收8,169美元/吨，周环比上涨0.96%；沪铜报收67,740元/吨，周环比上涨1.29%。供给端，本周进口铜精矿TC价格持续走跌至86美元/吨，市场现货交投较上周稍显降温，随着新的冶炼厂投产，SMM预计11月国内电解铜产量会重回100万吨以上；需求方面，周内精废价差较上周有所修复，精铜杆企业大多表示本周消费继续降温，市场出货以长单为主，我们认为随着美元高位回落，短期铜价将享受市场整理风险偏好上升而上涨，长期需持续关注海外经济衰退节奏以及国内经济复苏进度，预计铜价维持震荡走势。
　　铝：云南限电减产再度开启，铝价全线上涨。本周LME铝报收2,257美元/吨，较上周上涨1.39%；沪铝报收19,195元/吨，较上周上涨1.53%。库存方面，本周LME库存46.87万吨，周环比下降2.09%；上期所库存11.47万吨，周环比下降1.21%。供应端，云南新一轮限电减产已经启动，省内四家电解铝企业减产幅度不等(9%-40%)，此次减产预计部分企业近日开始执行停槽减产，总减产规模约为115万吨，此外内蒙古有新投产产能开始释放，但目前尚未影响到开工产能。需求端，本周下游企业增减产并存，整体来看市场需求并无太多转好迹象。我们预计受到供给收紧以及美国加息停止的预期影响，铝价在未来一个季度维持震荡上行行情。
　　黄金：美国经济数据不及预期，美元下跌，海内外黄金价格涨跌不一。本COMEX黄金收盘价为1,999.90美元/盎司，周环比下跌0.81%；SHFE黄金收盘价为478.20元/克，周环比上涨0.26%。美国10月ISM制造业与非制造业PMI录得46.7%和51.8%，均不及预期，经济数据的快速下降表明美国经济的韧性正在下降。此外，10月美国新增非农15万人，低于预期的18万人，前值为29.7万人，就业数据的回落表明美国前期支撑经济成长的劳动力市场正在快速降温；作为美联储决定是否继续加息的重要依据—小时工资年率也同样增速收敛，10月小时工资环比从9月的0.3%回落至0.2%。本周主要经济数据均表明了美国经济增长动力正在快速放缓，加息预期大幅下降，十年期美债收益率自上周5%高点回落至本周五的4.5%，美元高位回落，市场整体风险偏好上升，本周海内外黄金价格涨跌不一，预计随着美债利率对黄金价格压制的减弱，黄金价格有望进一步上涨。
　　风险提示：美元持续走强；下游需求不及预期。