事件：近期公司发布2023年三季报，2023年Q3公司实现营业收入13.67亿元，同比增长13.1%；实现归母净利润1.66亿元，同比增长23.4%。2023年前三季度合计实现营业收入42.37亿元，同比增长17.7%；实现归母净利润5.21亿元，同比增长18.9%。
　　持续深耕电力领域，积极拓展业务场景。公司深耕电力市场多年，积累了丰富的产品研发经验，市场份额稳居行业前列。公司加快产品性能升级，产品核心竞争力不断增强，受益于新型电力系统建设，新签合同额稳定增长。同时，持续专注新能源、储能技术创新，积极拓展业务场景，构造新的增长点。
　　紧抓行业发展周期，各项业务稳步增长。受益于清洁能源的快速建设，公司持续扩大重点客户的市场占有率，新增订单快速增长；传统发电方面，持续深耕市场，保持市场占有率，积极跟踪火电、水电新建项目进程；工业控制方面，完全自主可控PLC相关项目批量成功投运，在水电并网控制、发电机组一次调频市场实现重要突破。
　　研发创新提速，产品技术领先。公司坚持技术研发创新和研发管理体系建设，针对国家“双碳”建设规划和“新型电力系统”特点，持续加强行业技术研究。公司在新型电力系统继电保护、电力系统自动化、储能、智能配电网、智慧用电相关技术方面着力布局和深入开展技术研究工作，承担的国家和大型企业的重大科技项目和专项研究，均取得了阶段性进展。通过不断跟踪新技术发展动态，公司技术优势行业领先。
　　投资建议：公司作为领先的新型电力系统解决方案提供商，专注于智慧发电及新能源、智能电网、智慧配电、智慧用电、新型储能等领域，在新型电力系统建设背景下有望实现稳步增长。我们预计公司2023-2025年的EPS为0.82/1.00/1.21元，对应2023年11月2日收盘价的PE为16.8/13.8/11.4倍，首次覆盖给予“增持”评级。
　　风险提示：政策效果不及预期、下游需求不及预期、原材料价格持续上行、宏观经济波动。