核心观点
　　本周地产后周期各板块中，除服务机器人外其余板块均跑输大盘。本周沪深300指数上涨0.61%，地产后周期各板块中，服务机器人板块上涨4.29%，跑赢大盘3.68pct；厨房电器、照明电工板块分别上涨0.45%、0.05%，分别跑输大盘0.14pct、0.56pct；家具、小家电、白色家电、黑色家电板块分别下跌1.06%、1.10%、1.18%、2.09%，分别跑输大盘1.67pct、1.71pct、1.79pct、2.70pct。
　　内销：本周新房、二手房成交累计同比增速均有下行。（1）上游原材料价格：本周家具、家电原材料价格走势均有分化；与上周相比，本周铝价上涨1.2%，铜价上涨1.6%，不锈钢价格维稳；与上周相比，本周ABS、PC现货价格分别下跌1.2%、1.0%。（2）国内地产需求：周度数据方面，本周样本城市商品房成交面积环比增长1.7%，累计同比下降11.7%；二手房成交面积环比下降2.8%，累计同比增长21.7%。月度数据方面，根据国家统计局公布的地产数据，2023年9月全国住宅销售面积同比下降21.1%，1-9月累计同比下降6.3%；2023年9月全国住宅竣工面积同比增长24.0%，1-9月累计同比增长19.5%；2023年9月全国10大城市二手房交易量4.52万套，同比下降1.3%，1-9月累计同比增长20.1%；根据奥维云网统计数据，2023年8月全国精装房开盘量6.09万套，同比下降47.5%，1-8月累计同比下降40.8%。（3）零售跟踪：2023年9月家具类零售额同比增长0.5%，1-9月累计同比增长3.1%；9月家用电器和音像器材类零售额同比下降2.3%，1-9月累计同比下降0.6%。
　　出口：9月家具出口额延续同比下降，家电出口额延续同比增长。（1）海外地产需求：9月美国成屋销售量同比下降15.4%；私人住宅开工量同比下降7.2%；2023年9月私人住宅营建许可数同比下降5.8%。（2）板块及细分品类出口表现：2023年9月家具出口额延续同比负增长（-4.7%），家电出口额增速延续增长（+12.4%）。细分品类来看，根据海关总署披露的数据，2023年9月抽油烟机、电炒锅、冰箱、液晶电视机、微波炉出口金额同比增速有所提升。其中电炒锅/冰箱/液晶电视机/洗衣机/抽油烟机/吸尘器/多士炉/搅拌机/电烤箱/微波炉/空调出口金额同比分别增长56%/35%/27%/24%/21%/20%/20%/13%/12%/8%/7%。从2022年全年看，仅电热水壶、电磁炉、电饭锅、电扇、电砂锅出口额同比正增长，同比增速分别为23%、14%、8%、5%、4%；其余品类年度出口额同比均有一定程度下降。
　　投资建议与投资标的
　　性价比新品陆续上市带动扫地机内销销量增速转正，外需修复催化海外收入增速回暖，推荐清洁电器龙头企业科沃斯(603486，买入)、石头科技(688169，买入)。小家电内销短期承压，头部品牌在线上渠道变革背景下能更好地抓取流量、实现市场份额的进一步提升；外销方面，低基数效应叠加海外渠道库存逐步出清，小家电外销增速有望在下半年实现改善，推荐小熊电器(002959，增持)、苏泊尔(002032，增持)、九阳股份(002242，增持)。中长期看，家居龙头企业具备突出的多品类整合能力、前端引流能力，市场份额有望逐步提升，推荐欧派家居(603833，买入)、志邦家居(603801，买入)、索菲亚(002572，买入)，建议关注顾家家居(603816，未评级)、慕思股份(001323，未评级)、箭牌家居(001322，未评级)。
　　风险提示
　　地产销售、竣工不及预期的风险，原材料价格大幅上涨的风险。