核心观点
　　2023Q3实现营业收入30.66亿元，同比+17.91%，环比-1.0%，归母净利润1.49亿元，同比+564.91%，环比-46.8%，扣非后1.24亿元，同比+295.46%，环比-52.6%。消费电池业务预计营收基本持平，毛利率受A客户拉动环比提升。动&储电池业务预计营收不到1亿元，同/环比明显下降，主要系占比60-70%的户储Q3需求下滑。启停电池Q3给北美客户小量供货，24年北美客户、理想预计放量。
　　事件
　　公司公告三季报业绩：2023Q1-Q3营收/归母净利润/扣非净利润85.4/2.9/2.19亿元，同比+2.4%/+241.3%/+294.5%；
　　其中Q3实现营收/归母净利润/扣非净利润30.66/1.49/1.24亿元，同比+17.91%/564.91%/295.46%，环比-1.0%/-46.8%/-52.6%简评
　　消费电池业务：
　　量：预计Q3消费电池出货超9000万只，其中笔记本/手机分别占比65%/35%；Q3 PACK占比超过35%，与年初相比约提升5pct；
　　利：预计消费毛利率超过29%，环比约提升2pct，主要受大客户毛利率较高拉动，不考虑汇兑影响Q3盈利环比小幅提升。
　　动&储电池业务：
　　利：营收同/环比明显下降，主要系占比60-70%的户储在Q3需求下滑，预计Q3亏损2亿元（包含资产减值损失1.23亿元），其中少数股东损益5000万，经营性利润整体减亏。
　　启停电池：智己已经批量，Q3给北美客户开始供货，24年预计海外客户、理想放量，未来继续拓展华为产业链客户。预计24年将带来10亿元以上营收增量，未来规模效应下毛利率远期预计17%-20%；
　　费用：Q3费用率23.3%，环比提升较大，主要系1）Q3股份支付计提0.2亿元；2）Q3财务费用增长1.3亿（主要系汇兑损益）；
　　投资建议：预计23/24年营收116/154亿元，对应归母净利润预期5.3/10.1亿元，对应当前的PE为43/22x。
　　风险分析
　　1）下游新能源汽车产销不及预期：销量端可能受到需求疲软影响而不及预期；产量端可能受到上游原材料价格大幅波动、限电等影响不及预期，进而影响公司相关业务出货量及盈利能力。
　　2）原材料价格上涨超预期：2021年以来原材料价格持续上涨，同时原材料价格阶段性出现大幅波动性，价格高位及不稳定性对于终端需求有一定影响，与此同时对于公司短期业绩有扰动。
　　3）公司海外推进不及预期：公司在继电器领域全球市占率较高，海外项目的持续推进是支撑营收和利润的关键，也是公司成长性的反映，若海外营收不及预期将影响当期和远期业绩。