一、基金经理画像：海富通基金胡耀文
　　海富通基金的胡耀文出身机械行业研究，重视对于经济周期的把握，自上而下抓住宏观经济的主要矛盾，进而落实到中观对组合进行配置上的指引，自下而上寻找符合产业趋势的优质公司，注重可持续的相对收益的同时不断强化绝对收益理念。投资中善于做中观行业比较，行业能力圈全面结合适度偏离，动态调整组合中核心资产、边际变化资产的比重，过往业绩在稳健跑赢指数的同时增强进攻性。阶段通过分散行业个股来降低组合风险，回撤控制能力较好。持续迭代投研框架，能力圈不断拓展，收益来源较为广泛。
　　投资策略方面，胡耀文采取自上而下和自下而上相结合的投资方法，围绕市场宏观矛盾搭建组合策略，通过行业打分模型构建组合，选股上偏好具备产业趋势的优质企业、注重个股的可跟踪和性价比，兼顾核心资产与边际变化，坚持与优秀的公司共同成长。能力圈全面，方法论灵活。今年以来，随着养老金管理经验的丰富，胡耀文更加注重绝对收益以及经济中枢下移的结构变化，因此自上而下的角度更加宏观和全球化，同时补充了对仓位的适时管理。
　　行业配置方面，科技制造、金融周期、消费三大板块动态灵活配置，结合高频数据打分模型适度偏离调整。行业的超低配依据独创的月度打分模型，对各个行业的景气度、政策友好程度、机构配置情况以及估值水平4个维度进行打分，寻找行业的超配机会。在管基金任职以来行业配置每年均有超额收益贡献。个股选择方面，兼顾核心资产与边际变化，选择符合产业趋势且与自上而下标准相契合的公司。组合配置方面，适当仓位管理控制回撤，大中小盘均有一定敞口适应市场风格变化。操作风格方面，重仓股和过往绩优个股持有时间不长，不及预期果断卖出，同时不断寻找更高性价比的资产，灵活交易策略，换手率高于同类平均水平。
　　将胡耀文在海富通基金的业绩表现做进一步拆解，其进攻能力、防御能力、业绩持续能力、行业轮动能力、选股能力均领先偏股混合型基金经理平均水平，真正做到攻守兼备，综合能力突出。
　　二、代表产品分析：海富通国策导向
　　截至2023年10月27日，海富通国策导向A复权单位净值为3.1234，相比沪深300超额收益近20%。胡耀文投资业绩较为稳健，长短期均有不错表现；涨跌市具备突出的超额获取能力，投资策略对于各类市场环境的适应性较强。
　　资产配置方面，多数市场区间维持80%以上的相对高仓运作，今年以来结合自上而下的判断，仓位调整更加积极，在一季度和三季度出现两次明显降仓动作。胡耀文在有限空间内的股票仓位策略反映了其自上而下对于宏观经济、政策的判断和全球化视角，严控组合风险。
　　行业配置方面，胡耀文主要围绕科技制造、金融周期、消费三大核心能力圈进行配置，根据周期运行的阶段做适度的偏离。基于对宏观环境的判断，今年组合在周期金融板块重点配置了煤炭、石油开采等具备定价能力的上游工业品牌以及有望实现资产和负债端共振的保险行业公司，另外通过成长性行业中的边际变化，阶段参与传媒、通信、半导体等行业的景气上行区间，今年以来在多个行业取得了不错的收益贡献。
　　自下而上选股方面，胡耀文偏好长期成长性与ROE相匹配的核心资产，同时阶段性地根据周期位置进行持仓比例的调整。除了竞争力强、长期业绩稳定的核心资产外，也较为关注边际变化，寻找基本面存在改善的行业公司。持股风格方面，大盘股占比逐渐降低，更好的契合了最近两年经济增长迟缓但流动性充裕的中小盘行情，在成长价值风格相对平衡的基础上略偏价值风格。交易层面，胡耀文操作较为灵活，整体呈现较高换手和较低留存度特征。
　　风险提示
　　海外加息缓和进程不及预期、地缘政治冲突加剧、国内政策及经济复苏不及预期