三季度经济内生动力增强，稳增长政策加力，GDP增速好于预期。四季度在疤痕效应减弱，政府债支撑增强等因素驱动下，内需仍将修复；全球经济回升将推动出口好转。维持全年GDP增长5.4%左右判断。
　　 CPI年末有望回升；PPI降幅将收窄。
　　需求方面，三季度投资筑底回升。高技术产业保持双位数增长；基建资金与项目供给同比下滑，万亿国债发行料拉动增速企稳；地产投资负增长，宽松效果待显现。收入及意愿改善推动社零修复；外需回暖带动出口反弹。
　　供给方面，三季度制造业PMI回升，非制造业小幅回落。工业生产修复；产能利用率回升。就业明显改善，工资增速领先。
　　政策方面，特殊再融资债持续发行，万亿国债加速财政支出节奏。政府债支撑社融，人民币贷款有恢复趋势。
　　风险提示
　　消费复苏的持续性仍存不确定性。今年以来，居民消费总体回暖，是疫后短期的释放，还是能持续性的改善，仍需密切跟踪。消费如再度乏力，则经济回升动力将明显减弱。
　　地产行业未来走势仍存不确定性。本轮地产下行周期已经持续较长时间，当前多类指标降幅虽相比去年收窄，但实质情况仍不乐观，未来走势也仍需观察。
　　欧美紧缩货币政策的影响或超预期，拖累全球经济增长和资产价格表现。
　　地缘政治冲突仍存不确定性，扰动全球经济增长前景和市场风险偏好。