投资摘要：
　　货币政策有滞后性,货币政策错误也有滞后性
　　—题记
　　1.11月份议息会议，美联储继续暂停加息，议息决议声明添加金融环境收紧表述，没有排除未来进一步加息的可能性。
　　2.美国就业市场有所降温，但是失业率还是太低，美联储对于通胀朝着2%下行的持续性缺乏信心。
　　3.单纯的金融环境收紧和长端美债利率上行是不够的，还需要在高位都持续一段时间，美联储并不清楚上述二者和加息之间的确切替代关系。
　　4.去年6月份以来，美联储加息一直未能抑制美国名义产出增长，这意味着基于2.5%的中性利率预测中值得到的利率限制区间可能过低。
　　5.三季度美国经济增长加快，企业盈利增速由负转正，美股或重拾升势；美欧经济基本面和货币政策差异拉大，推升美元，新兴市场股市需要更多的财政与货币刺激措施。
　　风险提示：
　　美国商业银行爆发系统性挤兑，中东地缘政治风险加剧