公司发布2023年三季报：2023Q1-Q3实现营业收入55.49亿元，同比增长2.60%；实现归母净利润1.44亿元，同比增长3186.86%，主要系毛利率略有增长，费用有所摊薄，利润增加所致；实现扣非后归母净利润1.35亿元，同比减少4580.80%。其中，三季度实现营收21.93亿元，同比增长1.53%，归母净利润1.31亿元，同比增长46.51%，扣非后归母净利润1.31亿元，同比增长64.03%。
　　公司2023年Q1-Q3实现营业收入55.49亿元，同比增长2.60%。分季度来看，公司Q1、Q2、Q3分别实现营业收入13.54亿元、20.02亿元，21.93亿元，较上年同比分别变化+4.83%、+2.31%、+1.53%。
　　公司2023年Q1-Q3实现综合毛利率31.57%，同比上升1.78pct。分季度来看，公司Q1、Q2、Q3毛利率分别为30.13%、31.90%、32.16%,同比分别变动+1.33pct、+3.04pct、+0.93pct。
　　公司2023年Q1-Q3实现销售净利率2.93%，同比上升2.68pct；期间费用率为26.00%，同比下降1.36pct。具体来看，公司销售费用率为16.48%，同比下降0.85pct；管理费用率为5.38%，同比上升0.14pct；研发费用率为3.76%，同比下降0.30pct；财务费用率为0.39%，同比下降0.36pct。公司2023年Q1-Q3资产+信用减值损失为0.84亿元，占收入端比重为1.52%，同比上升0.11pct。
　　公司2023年Q1-Q3经营活动产生的现金流量净额-0.98亿元，较上年同期48.83%，主要系销售回款减少，经营性支出同比增加所致；每股经营性现金流净额为-0.30元，同比多流出0.10元。从收、付现比来看，公司2023年Q1-Q3收、付现比分别为108.44%、144.99%，同比分别变动+3.69pct、+11.37pct。
　　盈利预测：我们调整盈利预测，预计2023-2025年归母净利润3.00、5.13、7.15亿元，根据10月31日股价对应PE分别为52.6X、30.7X、22.1X，维持“增持”评级。
　　风险提示：房地产、基建市场需求下行；新业务拓展不及预期；经营规模扩大产生的管理风险。