核心观点
　　2023Q3公司实现营业收入2.59亿元，环比+67.4%；归母净利润0.21亿元，环比+396.8%；净利率8.2%，环比+5.4pct。其中充电桩业务方面，受益于下游需求旺盛保持高速增长，收入占比90%以上，毛利率环比保持稳定，且受益于规模效应下费用摊薄，盈利能力改善。储能业务方面，目前收入占比较小，处于蓄力储备阶段，产品主要应用在中低压配电网、工商业及微电网、用户侧。
　　事件
　　公司发布2023年三季报。
　　2023年前三季度公司实现营业收入5.12亿元，同比+198.9%；归母净利润0.25亿元，同比扭亏为盈；扣非后归母净利润0.11亿元，同比扭亏为盈；毛利率23.4%，同比+2.8pct。
　　其中2023Q3实现营业收入2.59亿元，同比+389.8%，环比+67.4%；归母净利润0.21亿元，同比扭亏为盈，环比+396.8%；扣非后归母净利润0.09亿元，同比扭亏为盈，环比+143.6%；毛利率+22.1%，同比+1.5，环比-1.8pct。
　　简评
　　充电桩业务：受益于下游旺盛需求实现高速增长。
　　行业方面，国内充电基础设施数量保持高速增长。2023年1-9月国内充电基础设施增量为243.2万台，同比+30%，其中公共充电桩增量为66.4万台同比+36%；截至2023年9月，全国充电基础设施数量达764.2万台，同比+70%。
　　收入及盈利方面，预计Q3公司充电桩收入占比90%以上，毛利率环比保持稳定。受益于规模效应下费用摊薄盈利能力改善，Q3公司期间费用率14.6%，环比-6.3pct，净利率8.2%，环比+5.4pct。
　　客户方面，公司客户资源丰富，包括国家电网、BP（英国石油）、壳牌、小桔充电、延长石油、中石油、中石化、中建科工、国电投、太原龙投、川能投、成都交运、西咸城投集团等。
　　出海方面，公司持续推进海外认证和市场开拓。海外市场主要针对欧洲及东南亚市场，同时也在积极拓展中东、澳大利亚、日本等区域和国家的市场，目前已有部分产品通过欧盟CE认证，也有部分来自欧洲市场的订单。
　　储能业务：产品储备完毕，放量值得期待。
　　储能方面，目前仍处于前期蓄力储备阶段，储能产品收入占比较小。目前公司已推出部分储能产品，包括30kW/64kWh以及107kW/215kWh储能系统，主要应用在中低压配电网、工商业及微电网、用户侧。
　　预计2023、24年公司归母净利润0.65、1.68亿元，对应PE 74、29倍，维持“增持”评级。
　　风险分析
　　1）下游充电桩产销不及预期：充电桩目前是公司增速最快的业务，对公司业绩起到较强的支撑作用，但终端可能受到渠道去库、需求疲软等影响而导致行业销量不及预期。
　　2）海外政策不确定性：近年来美国政府陆续出台相关政策提高贸易壁垒，如对充电桩组装地点和一定比例零部件的产地提出要求等，可能会导致国内相关产业链出海情况不及预期。
　　3）公司重点项目推进不及预期：公司作为新能源赛道参与者，重点项目的推进是支撑营收和利润的关键，也是公司成长性的反映，重点项目推进不及预期将影响当期和远期业绩。