事件：公司发布2023年三季报，前三季度收入10.96亿元，同比上升30.69%；归母净利润6506.8万元，同比上升166.91%；扣非净利润5182.69万元，同比上升2728.14%。
　　收入符合预期，利润略超预期。公司单三季度收入3.78亿元，同比上升26.67%，符合市场预期；单季度归母净利润2119.91万元，同比上升67.17%，略超市场预测。预计主要由于收入提升后，研发规模化出现，公司前三季度研发费用率为27.45%，同比下降2.5PCT；
　　现金流入领先薪酬支出。公司单三季度经营性现金流入同比增长22.7%，连续第四个季度超过20%（22Q4-23Q2分别为28.7%/35.0%/23.9%），单三季度薪酬真实支出为5.3%，相比此前增速显著下降（22Q4-23Q2分别为24.9%/14.9%/33.4%），“收入-成本”错配带来的利润剪刀差继续体现。
　　核心产品Filmora更新多项AI功能。Wondershare Filmora更新至13版本，新版本内置创作助手Copilot，支持用户使用自然语言对话，进行辅助创作，包括AI快速剪辑等。此外新增三项AI功能：1）AI写文案：可帮助用户智能撰写视频脚本、标题、口播文稿等文案；2）AI文本成片：用户输入所需视频文案，即可智能地检索素材，自动生成字幕和配音，快速成片；3）AI音乐生成器：根据不同的场景、风格、心情等元素，描述prompt后直接生成不同配音BGM。
　　产品阵列丰富，AI陪伴和PDF等新功能上线：1）8月万兴PDF/PDFelement V10.0版本上线，AI工具集、优化智能助手Lumi更新；2）网页多媒体AI工具集Media.io性能提升，AI照相馆等新功能销售逐月提升；3）移动端AI虚拟陪伴应用TrueMate上线，使用AI语言大模型提供虚拟人陪伴体验；4）此外三季度公司推出智能文字快剪工具Kwicut、AI商品图生成工具Virtulook、智能演示内容制作工具万兴智演/Presentory等创意新品。
　　技术方面，在大力自研的基础上，加强与巨头合作。2023年后公司和微软、百度、湘江实验室等合作，在3D视频生成、AI图生视频、AI文生视频、AI音乐音效生成、视频风格化、AI虚拟人等技术能力上取得突破。
　　盈利预测与投资评级：维持盈利预测，预计2023-2025年收入为14.76、18.11、21.96亿元，预计2023-2025年利润为1.07、1.51、1.86亿元。对应2024年6.1倍PS。考虑到公司接入GPT接口后AI功能更新、新产品持续迭代，维持“增持”评级。
　　风险：企业级市场开拓进度缓慢；AIGC业务落地不及预期；国际市场竞争激烈。3月30日公司回复深交所关注函，提示AIGC等产品进展披露风险，建议关注